【摘 要】
：
中国证券市场相比欧美证券市场,起步较晚,欧美证券市场的资金方以机构投资为主,投资决策理性,资产方企业较为成熟,企业的盈利模式清晰稳定;而中国证券市场资金方大多以散户为主,容易导致非理性投资,出现“追杀涨跌”现象,并且资产方企业大多尚处于发展阶段,企业的盈利模式不稳定。但是在证券市场中单纯的基本面分析投资策略的优势已不明显,而行业轮动作为趋势性投资的一种方法,是资产配置的关键。行业轮动的出现,代表市
论文部分内容阅读
中国证券市场相比欧美证券市场,起步较晚,欧美证券市场的资金方以机构投资为主,投资决策理性,资产方企业较为成熟,企业的盈利模式清晰稳定;而中国证券市场资金方大多以散户为主,容易导致非理性投资,出现“追杀涨跌”现象,并且资产方企业大多尚处于发展阶段,企业的盈利模式不稳定。但是在证券市场中单纯的基本面分析投资策略的优势已不明显,而行业轮动作为趋势性投资的一种方法,是资产配置的关键。行业轮动的出现,代表市场中投资热点的转移,只要投资者抓住行业轮动的特点,配置合适的投资组合,就能做到规避投资风险,提高市场的有效性。金融市场是一个复杂的非线性系统,所以常常具有一些特点。低信噪比,这是由于金融市场的随机性太大,随机事件的频繁发生,导致数据有效性降低;维度高,金融市场中挖掘有效因子,每一个行业所挖掘的对行业预测有提升的因子很多,导致金融数据的维度偏高;时间序列,金融数据本身是一个具有时间特性的数据。为了解决具有上述三个特点的金融市场问题,我们使用Junyoung Chung在16年提出的VRNN（Variational Recurrent Neural Network）模型,VRNN模型能在有效降低数据维度的同时,提高数据信噪比,并同时具有RNN预测特性。利用VRNN模型进行未来预测,最终基于预测结果使用强化学习的方式,定义状态,动作,奖励,转移矩阵四元组,学习行业轮动规律,得到最终的投资策略。我们通过在申万一二三级行业量价数据,行业因子数据上进行验证,得出VRNN模型在8个单行业上投资策略优异,远超大盘走势,之后将基于VRNN模型的中间隐变量信息作为状态,使用强化学习进行行业轮动策略学习后,与FTW（Follow The Winner）,等权配比,子策略加和等基准策略相比,有显著的超额收益,超过基准策略4.3%的年化收益率,能有效帮助投资者进行投资决策。实验结果证明基于VRNN模型和强化学习的行业轮动框架可以有效的帮助投资者进行投资决策。
其他文献
资本资产定价模型（CAPM）自提出以来,逐步成为了研究资产定价课题的重要理论基础,其认为风险资产的收益可以被系统性风险溢价和非系统性风险溢价所共同解释。系统性风险来源于影响市场上所有资产收益的风险,其往往由经济周期、通货膨胀、货币政策等宏观经济因素所引起,不同的资产与系统性风险的相关性有所不同,其通常用贝塔值表示。进一步的研究发现,宏观经济形势是不断变化的,在现代经济体不同的经济周期之下,风险资产
自1990年中国A股市场诞生以来,随着我国金融改革的不断深化,中国金融市场的不断完善,越来越多的投资者选择进入股票市场进行理财投资。然而由于金融市场中的股票价格是一种极其复杂的非线性系统,再加之A股市场还并未十分完善,因此对A股市场的研究以及股票价格的预测一直是金融界及学术界研究中的焦点。为了能够更加准确地对股票市场进行分析及预测,国内外学者采用过众多经典的经济学模型进行建模,然而由于经典的经济学
随着中国汽车市场近十年来的快速增长,据国家统计局公开数据显示,2019年末全国民用汽车保有量已达到2.62亿辆。自2017年起,与新车市场销量的下降趋势相反,二手车市场呈现出蓬勃向上的增长势头。借鉴国外的成熟汽车市场经验,可以发现汽车产业的健康发展与二手车市场的繁荣是密不可分的,通过旧车淘汰、车驾升级等方式,促进新车生产、新车消费进一步升级发展。随着互联网销售模式逐渐成熟、二手车转籍政策不断放开,
我国航空运输业快速发展,在基础设施和业务量上均有较大的提升,近10年来,民航旅客需求年化增速达到14%以上,维持着较快的增长速度;同时,面对日益激烈的竞争市场,人们也越来越关注客户行为,各行各业的营销重心都从关注产品的本身,向关注客户的行为所转变;此外,随着我国大面积普及计算机,互联网高速发展,计算机技术越来越成熟等条件下,大数据（Bigdata）应运而生,吸引了越来越多的关注,并且在应用方面,越
随着计算机技术的发展进步,人工智能已经开始进入到人们生活,从最开始的机器学习,再到深度学习的发展,之前的学者所假设会出现的一系列东西都即将成为现实。人工智能在法律领域的应用是比较热门的研究领域,国家一直对人工智能和法律的结合持有积极的态度。要想将人工智能应用到法律领域的基础是数据,有数据才会有研究的价值,近几年来,中国裁判文书网已经积累了大量高质量的裁判文书,这些数据为研究带来了可能性。近几年来,
港口是交通运输的重要枢纽之一,也是关系国计民生的支柱性和关键性产业。在全球经济一体化时代下,贸易自由化和国际运输一体化使得世界各地之间贸易愈发紧密,现代化港口已经不仅仅是一个货物传递和储存场所,已经成为了全球物流链上的重要环节。随着科技不断发展,产业结构不断优化升级,全球各大港口都在积极开展港口的建设和发展。港口发展水平也成为了影响国家竞争力的关键因素,因而港口企业的发展情况也备受关注。当前贸易保
资本市场系统风险β的测度是金融学领域的研究重点,资产资本定价模型（CAPM）提出以来,学界重点关注风险分散、市场风险、分散化投资等领域,现在金融学的核心在于CAPM的检测和提高CAPM的解释力问题,深层次的来看,核心问题在于探讨CAPM检验的时变动态估计。当前,我们国家的经济正在进行转型,在这种经济发展的形式下,对精准估计市场的系统性风险提出了更高的要求,亟需对系统性风险和风险价格的结构转换特征进
随着社会不断地进步与发展,企业在生产实践中承担一定的社会责任,可以帮助企业建立与投资者、社会公众、环境可持续发展之间的关系,政府机构、社会组织和企业自身对社会责任也更加关注与支持。企业社会责任活动也是人类社会发展的需要。企业社会责任信息披露主要是对公司运营管理、劳工关系、环境可持续发展、客户关系管理、社会公益等方面的投入与践行情况的描述,给相关利益者传达了企业经营发展的能力。我国企业社会责任信息披
“劳模精神”是中国共产党人在革命、建设、改革实践中积累起来的宝贵精神财富，源于为中国人民谋幸福、为中华民族谋复兴的初心和使命。新时代大学生就业形势严峻，“劳模精神”与大学生就业创业教育目标一致，具有高度契合性，因此将“劳模精神”融入大学生创业就业教育尤为必要。针对当前“劳模精神”融入高校大学生就业创业教育中存在的问题，从强化融入意识、完善融入教育体制、丰富融入教育载体、拓展融入教育形式四方面来探索
中央教科所对我国的许多企事业单位调查研究后证实，现代企业和市场选择人才时看中的不只是学生拥有的证书，他们更看重其学生的职业素养。职业技能竞赛是提升中职学生职业能力的有效途径，技能竞赛能够实现理论知识向职业技能的转化，以及提前感知职业道德、职业意识、职业行为习惯，提升学生职业素养，实现培养高素质创新技能型人才的目标。