中国已经超过日本成为仅次于美国的世界第二大经济体，中国的经济动态关系着世界经济的发展，而中国股市是对中国经济情况最直观的反应。随着中国经济与世界经济越来越紧密的联系，对外投资的中国投资者越来越多，研究中美股市联动性对于投资者规避风险、提高收益率水平有着越来越重要的意义。　　 由于一般来说一国的股市与其汇率是正相关关系，在目前面临的世界经济疲软，人民币升值压力不断提升的复杂环境下，为了更好的利用两国股市的开市时差和相关性进行投资决策和分散国际投资的系统性风险，明确汇率波动对投资的影响，引入汇率波动因素后再分析两国股市的波动相关性对我们更准确的判断市场走势具有了现实意义。本文主要目标是分析美国股市走势和人民币对美元汇率变化对国内股票市场收益率水平的影响方式和影响程度。通过对比，可以得知当人民币汇率浮动范围增大以后，是否有利于国内市场抵御国际市场的冲击。　　 本文的股市数据选用来自WIND数据库的2006年1月1日至2010年12月31日上证指数和美国道琼斯指数的价格数据，汇率数据选用来自中国外汇交易中心的人民币对美元汇率的中间价报价。以起始日汇率为基准，根据每日汇率的不同，将道琼斯指数折算成固定汇率下的指数，然后与上证指数进行对比分析。(由于节假日造成的不出现在同一交易日的交易数据将会被删除)　　 在对数据预处理后，首先进行相关性分析，计算出相关系数等；再对数据的平稳性进行协整性验证，确定数据的科学有效性；最后通过GRANGER因果关系检验找出中美股市联动谁起主推作用。　　 研究的结果说明：中美股市的确存在着比较强的联动性，尤其是在金融危机当中，联动性关系有所加强，但是在中美股市的联动中，美国股市占主导地位，单方面对中国股市施加影响，中国股市对美国股市的反作用力很小，在长期波动中没有体现出来。这反映出中国股市还是一个不成熟不完善的市场，在国际化道路上还有很长的路要走。