20 世纪90 年代以来,公司治理结构在改善公司绩效和提升企业综合竞争力方面发挥着日益重要的作用。融资结构理论和公司治理理论的融合发展表明,债权融资对公司治理起着非常重要的作用。目前,理论与实践中对债权人在公司治理中的作用及其机制(即债权融资的公司治理效率及其机制)的忽视,特别是我国上市公司高负债与低绩效、高绩效与低负债并存从而导致负债融资的公司治理效应恶化这一不合理现象,以及债权人面临严重代理成本和损失的问题,这些都使研究债权融资的公司治理效率及其机制问题显得十分重要。从这个意义上讲,本文关于我国上市公司债权融资的公司治理效率的研究选题具有时代紧迫性及重要的理论价值和现实意义。本文在借鉴西方公司融资结构理论的基础上,结合西方融资模式的特征,系统分析债权融资的公司治理效应:债权融资对企业代理成本有积极影响、债权融资可以激励企业经营者、债权融资有信号传递作用、债权融资可以导致控制权的转移,得出债权融资对公司治理有积极正面的作用。在理论分析基础上本文还以2001―2003 年度我国深市、沪市上市公司为样本展开实证研究,通过上市公司绩效与负债状况的回归分析得出如下结论:(1)目前我国上市公司的负债融资在总体上仍处于偏低区域,还存在着很大的发展空间;(2)现有的负债融资手段对上市公司的治理并没有发挥出应有的作用,负债指标与公司绩效之间存在着负相关性,其主要原因在于以银行贷款为主的上市公司负债融资结构不合理;(3)流动负债的公司治理效应的恶化更为严重,流动负债的比例过高,应加大长期负债的比例。(4)长期借款比例的公司治理效应在回归中统计上不显著,流动负债中的分解因素中,短期借款对公司绩效影响的负效应大于商业信用,这说明了现在商业信用对银行贷款的替代原因,应付福利费、应付工资和应付股利的公司治理效应为正。本文最后从重塑银企关系,强化银行相机治理功能、培育活跃的债券交易市场、建立有效的偿债保障制度、加强经理人行为的激励约束机制、强调利益相关者的实际参与这五个角度提出了相应的对策建议。