股权激励是企业为解决所有者与经营者间委托代理问题、减少企业代理成本的重要措施,因此,股权激励效果问题一直被业界与学界广泛关注。投资者从上市企业公布的股权激励文本中获取股权激励信息,然而企业信息披露质量影响着信息的有效传递。文本的可读性影响着市场投资者获取企业信息的效率。上市企业披露传递信息效率与其公司业绩密切相关。管理层混淆假说认为,当企业实际上业绩不佳时,管理层会产生混淆信息的动因,市场投资者会对企业披露的复杂文本信息延迟反应。因此,管理层会倾向通过发布复杂的股权激励文本即可读性更差的文本,来混淆他们的行为隐瞒当期业绩不佳或股权激励方案的设计是对高管自利,企业实施股权激励方案不仅没有解决委托代理问题,反而增加代理成本。国内外学者认为对高管股权激励在一定程度上可以缓解代理问题,但缺少对核心员工的关注。核心员工作为企业的基石,是企业决策的具体实施者。核心员工的股权激励研究是解决高管激励问题的新思路,对核心员工进行股权激励是对解决委托代理问题的补充。可读性较高的文本体现了管理层对于股权激励的信息混淆度低,股权激励方案设置公开透明,企业是为了激励而非管理层的自我福利。企业在实施股权激励后未来业绩增长决定激励是否起作用。综合上市企业发布股权激励文本公告时间和证监会要求最低三年的有效期要求,本文选择2010-2017年所有A股上市企业作为研究样本。通过对股权激励公告文本进行文本可读性分析,构建文本复杂度指标。借鉴以往研究中对经营业绩具有影响的变量,实证研究:1.股权激励方案的文本可读性对企业未来业绩的影响。2.探究核心员工股权激励对企业未来业绩影响。3.核心员工重视程度对企业未来业绩的影响。并分析在不同市场股权激励对业绩影响的异同。研究结果表明:1.上市企业股权激励文本越复杂,对企业未来业绩有着负向影响,股权激励文本阅读难度与企业的激励效果负相关。2.提高核心员工股权激励强度对企业业绩有着激励作用。3.企业在股权激励中对员工重视程度越高,对业绩的激励作用更明显。