本文以沪深两市中的360家制造业上市公司为研究对象，利用主成分分析和多元线性回归分析方法对营运资本管理与企业绩效之间的关系进行了实证研究。与以往研究不同的是，第一，本文同时考察了企业营运资本管理活动中的管理效率和管理政策两个方面，而在以往的研究中往往只是单独考察其中的一个方面；第二，本文对于企业绩效指标的计量采取的是综合指标，而不是通常的单指标。文章的研究内容主要包括两个部分：第一部分是制造业上市公司营运资本管理状况的描述性统计分析；第二部分是制造业上市公司营运资本管理与其绩效之间的关系研究。研究结果表明：第一，从营运资本管理效率上看，我国制造业上市公司营运资本的管理效率整体上在不断提高，公司的管理层越来越注重营运资本的管理，不断地提高应收账款和存货的周转率。第二，从营运资本管理政策上看，我国制造业上市公司整体上采用适中、宽松的营运资本投资政策和激进的营运资本融资政策。这种策略造成了流动资产和短期负债两高的局面，这一方面降低了企业的盈利能力，另一方面加大了企业的偿债压力。第三，用现金周期衡量的营运资本管理效率与企业绩效存在正相关关系，这表明适当的延长企业的现金周期能够改善其经营绩效。第四，用营运资本需求比率衡量的营运资本管理效率与企业绩效存在负相关关系。这表明每一单位营业收入投入的营运资本净资产越少，资金使用成本越低，企业资金流动越快，投入在长期资产上资金越多，企业资产的盈利性越高，企业的经营绩效也就越好。第五，营运资本投资政策与企业绩效存在负相关关系，即流动资产比率越小企业的盈利能力越强。第六，营运资本融资政策与企业绩效存在正相关关系，即融资政策越稳健，企业盈利能力越强，企业绩效越好。这表明激进的营运资本融资政策带来的高风险往往要大于其低资金成本带来的收益。