公司的投资行为对企业未来现金流量的增长起着至关重要的作用,直接影响公司业绩的优劣。而非效率投资行为,包括过度投资和投资不足,将影响公司的发展,导致资源的浪费和收入波动。在我国,民营经济己成为国民经济的重要组成部分,其投资效率的高低在很大程度上影响着我国资本配置效率。然而近些年来,民营企业中,投资行为不规范,盲目扩大企业规模等诸多低效短视的过度投资行为屡见不鲜,因此,对民营上市公司过度投资行为进行深入研究,能够为我国国民经济的改革和发展提供理论指导和相关政策建议,意义深远。在我国特殊的转型经济背景下,政府依然掌握诸多资源与权利,相较于国有企业,民营企业由于面临着各种制约,在投资过程中遇到的问题更加多元、复杂。为了争取更多的经济利益,民营企业普遍与不同层级的政府建立政治关联,该现象近年来得到了学术界的广泛关注。然而,仅有少数文献研究了政治关联对企业投资效率的影响,且研究重点多集中于政治关联对企业投资效率的直接影响,而忽略了其间接影响,研究缺乏全面性和系统性。国外大量文献表明,会计信息具有治理和定价功能,可以有效缓解企业代理冲突,降低信息不对称问题,高质量的会计信息能够抑制企业的过度投资行为。但上述结论是以西方成熟资本市场为前提的,而在我国特有的制度背景下,尤其是当民营企业具备政治关联后,许多关键资源将不再按照市场机制进行分配,那么政治关联是否会通过削弱会计信息对企业过度投资的抑制作用而对企业的过度投资产生间接影响呢?在给予相关研究变量的概念进行界定后,本文首先通过委托代理理论、信息不对称理论分析了企业过度投资行为产生的根源,在此基础上,分别阐述了政治关联和会计信息质量对企业过度投资行为的作用机理。实证部分,本文以2008-2009年沪深两市221家民营企业为研究样本,结合2007-2010年数据,深入研究了目前普遍存在于民营企业中的政治关联对企业过度投资行为的影响,不同于以往文献仅仅研究了政治关联对企业投资效率的直接影响,本文加入会计信息质量这一因素,分析并实证检验了政治关联通过影响会计信息质量在企业投资中的作用,进而对企业的过度投资行为产生的间接影响。研究结果发现：第一,高质量的会计信息有助于抑制企业的过度投资行为。会计信息质量主要通过以下两条途径对企业的非效率投资行为进行治理：①基于会计信息的信号传递功能,提供真实可靠的企业信息,降低投融资双方的信息不对称程度,从而降低企业资金的获取难度,降低融资约束,提高企业投资效率。②用于企业管理层薪酬激励体制的构建,同时也是股东监督管理层行为的渠道来源,使公司治理机制得到更有效的发挥,从而缓解了相应的代理冲突,帮助企业做出正确的投资决策。值得注意的是,高质量的会计信息对企业非效率投资的治理效果在不同的情况下是有所区别的。当一些因素使得信息不对称或代理冲突不那么严重时,高质量的会计信息质量对企业非效率投资的治理能力将会削弱。第二,民营企业的政治关联可能会加剧企业的过度投资行为。一方面,民营企业通过同政府建立政治关联而获取到诸多收益：融资便利性,突破管制行业壁垒,税收优惠,危机救助等,这些因素有利于企业获得投资资金,扩大投资领域,增加投资自信,容易导致过度投资行为的产生；另一方面,企业通过政治关联获得收益的同时,往往需要帮助政府完成其政治目标,如扩大地方投资,提高就业率等,这也加大了企业过度投资的可能性。本文得到的实证研究基本符合研究假设：政治关联与过度投资正相关却不显著。可能的原因是：首先,我国政府管制仍较为严格,在银行信贷资源并不充足的情况下,地方政府更倾向于将贷款发放于其直接控制的当地国有企业,民营企业往往受到歧视,排序靠后。另外,不同于国有企业,民营企业主动建立政治关联通常是为了企业谋求利益而非个人,由于过度投资会损害企业价值,有政治关联的企业会采取各种措施,尽可能主动避免政府干预引发的过度投资行为。再者,并非所有的民营企业都具有与政府搞好关系的能力,这与企业的财务状况、行业类别、资源优势,甚至与企业家的性格阅历等都息息相关。以上因素都构成了政府与企业博弈结果的不确定性。第三,除了对企业的过度投资行为产生直接影响,政治关联还可以通过影响会计信息质量在企业投资中的作用而对企业的过度投资行为产生间接影响。具备政治关联的民营企业,其竞争优势和企业信誉都得到大幅度提升,借助政治关联这把“保护伞”,许多影响投资的资源不再按照市场规则进行分配,而是借助于政府对市场的干预来进行相关分配,这样,企业的代理冲突将会减弱,会计信息对企业过度投资的治理功能降低。从这个意义上说,政治关联削弱了会计信息质量对投资效率的积极影响。在上述研究结果的基础上,本文给出了相关政策建议：转变政府职能,减少政府直接干预,减少政府对微观经济活动的直接干预；加快推进政府管理体制改革,给民营企业营造一个公平的竞争环境；从民营企业自身治理角度出发,采取合理投资决策机制,提高投资效率。本文可能存在的创新处有以下几点：第一,当前关于企业政治关联影响的研究,大多没有区分民营企业与国有企业。相较于国有企业“天然的”政治关联,民营企业的政治关联往往是自己主动建立的,因此政治关联对民营企业和国有企业的影响效果自然有所区别。本文选择了民营企业为研究对象,从而有效避免该问题,也使得研究结论更具有说服力。第二,已有文献或研究会计信息质量对企业过度投资的影响,或研究政治关联对会计信息质量的影响,或研究政治关联对过度投资的影响,然而却鲜有文献研究这三者之间究竟是怎样互相影响的。本文较为新颖的从政治关联的角度来研究会计信息的经济后果,主要是对企业过度投资行为的影响。第三,以往对于政治关联对公司过度投资行为的影响研究中,只是简单考虑了政治关联对过度投资的直接影响,而忽略了间接影响,这样得出的结论显然不够全面,缺乏可靠性。本文不仅研究了政治关联对企业过度投资的直接影响,而且研究了政治关联通过削弱高质量会计信息对企业过度投资行为的治理功能,从而间接的影响了企业的过度投资行为。本文的局限在于：第一,对政治关联的度量并不清晰。本文结合研究主题,仅仅对政治关联的有无进行了粗略的划分,如果能对政治关联的强弱和建立政治关联的不同方式进行深层次划分,会得到更可靠的研究结果。第二,未考虑地区市场化进程的差异对结论的影响。市场化程度作为企业重要的外部治理环境,在进一步研究中,应该加以重视。此外,虽然本文对于投资效率、会计信息质量的度量模型进行了适应性检验,但学术界目前仍存在一定的争议,如果能采取多种度量方法来予以计量,政治关联、会计信息质量与企业过度投资关系的研究结论将更加可靠。