借壳上市是我国资本市场上存在的重要现象，借壳不仅让壳资源公司摆脱困境，也让借壳企业成功上市。相对IPO来说，借壳上市节省了时间成本。经统计发现，2008年以来，成功借壳上市的企业数量呈递增趋势，但是有的公司即使是成功借壳也与最初目标背道而驰，一部分原因是当初借壳时，花费了较大的成本，导致借壳上市之后无法弥补这些成本，所以更为准确地估计上市公司壳资源价值显得尤为重要。
　　故本文在现在借壳上市成功的企业数量逐年增长的大背景下，寻找估值结果相对较好的方法，为公司管理者提供意见参考。同时结合东方盛虹成功借壳的案例来进一步分析验证借壳上市企业壳资源有效的估值，通过合适的壳资源价值评估模型就可以客观评价壳资源公司的价值，提高借壳上市的成功率，以及为企业后续发展提供良好的开端。
　　对于“壳”来说，未来的现金流没有规律可循，股利折现模型、自由现金流贴现模型、剩余收益估价模型虽然是企业估值经典且科学的模型，但是对不确定未来现金流的壳资源来说，这些方法存在局限性。布莱克——舒尔斯期权定价模型考虑到了借壳上市的期权特性，此模型适用于欧式期权，而借壳上市的过程类似于美式期权。但是，在不支付红利的情况下，一般不会提前执行美式期权，所以对于借壳上市来说，执行日也可以看作是到期日，从而使得借壳上市的过程符合布莱克——舒尔斯期权定价模型的前提假设。BS模型在壳资源价值评估方面的变量定义合理，且数据较容易获取。相对估值模型包括市盈率估值，市净率估值以及市销率估值，三种方法都有优点和局限性。共同的局限性体现在选取可比公司的数据时，不同的选取会有差异，尤其是当市场波动时，会对结果产生很大的影响。市盈率估值的优点是计算简单，数据真实且容易获得，盈利数据波动较大或者为负数时，估计出来的壳资源价值不真实。市净率的优点是即使企业的利润为负数但是市净率可能是整数，且数值相对稳定，缺点在于市净率估值适用于固定资产较多的企业。市销率估值法的优点在于壳资源企业的销售额不会为负数，但是销售额不代表盈利水平，市销率估值适用于成本变动比较稳定的企业。
　　本文用同花顺网站和RESSET提供的2008到2016年借壳上市企业的数据，借鉴了前人在借壳上市和在企业价值估值方面的研究，通过BS,PB和PE三种模型得到了三种壳资源价值，再对比其市场价格，检验估值方法的偏离程度，从而得出结论：利用Black－Scholes模型估值得到的偏离程度相对较小。除此之外，本文进一步分析壳资源价值的估计，使用了影响因素分析。利用 BS 模型得到的壳资源价值估计值，通过主成分分析得到六个主成分，与壳资源价值进行回归，分析影响壳资源的因素，并利用回归模型对壳资源进行预测。本文研究结果显示，壳资源价值和综合总量指标成正相关，与收益指标和每股资本公积成负相关，预测结果与实际结果相差15.40%。最后本文以东方盛虹企业为案例，计算了其壳资源价值，BS模型得到的值跟实际对比相差17%，说明通过BS方法进行壳资源估计的结果相对较好。