近年来,保险公司承保端利润空间进一步缩小,保险资金投资收益重要性日益突出。随着我国进入新发展阶段,长期利率下行以及不确定性因素进一步增多,如何保证保险资金收益率维持不下降状态成为一个重要问题。自2016年“偿二代”正式实施以来,保险公司的投资行为发生了一些相应改变,投资收益率发生变动,因此“偿二代”对保险资金投资收益率产生了重要影响,保险公司需要根据监管规则的变化及时调整自身,抓住有利机会提高投资收益率。鉴于寿险公司在保险业中的重要地位,以及寿险资金突出的长期性特征,本文选取了寿险公司作为研究对象。因此,本文首先对保险资金投资收益率及其影响因素、“偿二代”对保险公司的影响以及双重差分模型三大方面的文献进行细化与整理。其次,介绍了“偿二代”的有关内容,对本文的研究对象寿险资金投资收益率的概念进行了界定;介绍了本文的理论基础,结合有关理论,针对“偿二代”及其他影响因素对寿险资金投资收益率的影响做了理论分析,并做出相应假设。再次,对我国第二代偿付能力监管体系和保险资金投资的发展现状分别进行了分析。然后,本文以2013-2019年我国46家寿险公司财务数据为样本,利用政策分析的双重差分模型,以寿险公司净投资收益率为被解释变量,“偿二代”时间效应与政策效应的交互项作为核心解释变量,从微观、中观以及宏观三大层面选取控制变量,分析了“偿二代”对寿险公司整体投资收益率的影响,以及“偿二代”对不同资产规模寿险公司投资收益率影响的差异。在通过了一系列检验后,又选取货币资金这一变量,进行了“偿二代”对寿险资金投资收益率的影响机制分析。本文的主要研究结论如下:“偿二代”对寿险资金投资收益率产生负向作用,且对不同资产规模寿险公司投资收益率的负向作用程度不同,具体来看,中小型寿险公司投资收益率受到“偿二代”的负向作用明显强于大型寿险公司所受到的影响。关于微观公司层面的控制变量,定期存款占比对寿险资金投资收益率为负向作用,不动产类投资占比、营业收入和公司所有权性质对寿险资金投资收益率均为正向作用,但营业收入影响不显著。关于中观行业层面的控制变量,保险业开放度对寿险资金投资收益率为负向作用但结果不显著,保险行业资金运用余额对寿险资金投资收益率为正向作用。关于宏观环境层面的控制变量,货币增速和国家治理指标对寿险资金投资收益率均为正向作用。通过影响机制分析发现,“偿二代”政策实施后,各家寿险公司,特别是中小型寿险公司通过增加货币资金占比来维持偿付能力充足率,进而可投资资金减少,投资收益率会下降。