2014年我国开始出现债券违约事件,“11超日债”事件成为我国债券违约的开端,自此“刚性兑付”成为历史,债券违约数量与金额迅速增加。近些年我国经济面临下行压力,同时2020年突发新冠肺炎疫情,加速了市场信用风险的暴露,2020年接连发生高信用国有企业债券违约事件,给债券市场带来了巨大的冲击,并引起社会广泛关注。在这些违约事件中,华晨汽车债券违约事件是备受关注的事件之一。华晨汽车作为大型国有企业,资产规模高达1900亿,却无法如期兑付10亿元的到期债务,并且违约发生后不久公司走向破产重整。基于上述背景,本文以华晨汽车作为研究对象,深入分析此次超出市场预期违约背后的原因,在此基础上提出促进我国债券市场稳定发展的适用性建议。首先,本文介绍了案例公司的基本信息,对债券违约过程进行梳理,阐述违约事件造成的经济后果。然后使用模型构建、案例分析等方法,对此次违约事件的成因进行分析,并通过定性和定量相结合的方法为分析结论形成支撑。本文认为宏观经济下行、融资环境收紧、行业不景气、隐性担保失效和信用评级虚高是华晨汽车发生违约的外部原因;盈利依赖合资、自主品牌羸弱、债务负担较重、偿债能力不足、现金流紧张、再融资能力下滑和母公司控制力不足是华晨汽车发生违约的内部原因。本文运用了Z-score模型和PFM模型进行定量分析,发现在2015年到2019年期间华晨汽车的Z值均低于警戒值1.8,说明公司的财务状况堪忧。在PFM模型部分,本文选取与华晨汽车行业相同且主营业务相近的企业作为样本公司进行风险定量分析,结果表明华晨汽车的违约风险高于行业平均水平。最后本文从发债主体、投资者、监管者和评级机构四个角度提出相关建议。对发债主体的建议,重视外部环境,避免过度举债,重视自主研发,掌握核心技术;对投资者的建议,摒弃“国企信仰”,理性对待评级,加强风险意识,提升专业水平;对监管者的建议,完善信息披露制度,健全债权人保护机制;对评级机构的建议,健全信用评级机制,加强信用评级跟踪。