【摘 要】
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中小企业融资贵、融资难是一个世界性问题，我国创业板的中小上市企业和一般上市公司相比又面临着不同的融资约束。国内现有文献偏重对上市公司股权融资偏好的研究而少有文献关注创业板企业的债务融资偏好。本文以截至2017年12月31日在深圳证券交易所创业板上市的688家企业为样本，使用企业2009-2017年的财务报表及相关的财务指标数据分析企业融资约束程度对债务融资行为的影响，通过引入资产可抵押性与融资约束
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中小企业融资贵、融资难是一个世界性问题，我国创业板的中小上市企业和一般上市公司相比又面临着不同的融资约束。国内现有文献偏重对上市公司股权融资偏好的研究而少有文献关注创业板企业的债务融资偏好。本文以截至2017年12月31日在深圳证券交易所创业板上市的688家企业为样本，使用企业2009-2017年的财务报表及相关的财务指标数据分析企业融资约束程度对债务融资行为的影响，通过引入资产可抵押性与融资约束的交互项，分析企业是否可以通过改善自身资产结构缓解债务融资过程中的融资约束问题。通过实证分析得出结论:随着面临的融资约束增加，公司债务融资的行为减少。对于受到不同约束程度的企业，资产可抵押性对其债务融资的促进作用表现出了异质性的影响:对于受到高融资约束的企业，可抵押性表现出对融资约束程度显著的缓解作用，对于受到低融资约束的企业，可抵押性未表现出显著作用。
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