融资融券交易是信用交易的一种,它为证券投资提供新的选择方向,在证券交易中已成为不可或缺的交易方式之一。自从2010年融资融券政策试点以来,我国融资融券市场逐步发展,融资融券交易标的的股票数量也逐渐增加。截至2020年末,我国证券市场经历了六次大规模的标的扩容,沪深两市可进行融资融券交易的股票数量超1800家,交易规模占我国证券市场总交易额的10%左右。但对于融资融券对我国股票价格波动的影响学术研究上仍有分歧,融资融券交易规模存在行业差异,因此本文从行业出发,探究融资融券交易政策的实行对不同行业标的股票价格波动的影响效用。本文首先从理论出发,梳理融资融券影响股价波动的相关文献,对以往的学术研究进行总结。在此基础上,对行业因素对股票波动的影响和融资融券影响股价波动的传导机理进行论述,将融资融券促进和抑制股价波动的路径刻画出来。再者通过整理收集数据资料分析我国融资融券市场现状和缺陷。在实证分析部分,本文首先对双重差分模型概念作出解释,选取房地产、非银金融、医药、计算机和电子行业在六次融资融券中被纳入标的的上市企业,用六次扩容前后180天的日度数据,分别对不同行业进行数据分析和模型拟合。实证结果表示,不同行业融资融券对股票价格波动的影响程度不同的结果。针对于不同行业具体分析,在房地产业、非银金融业和医药业三个行业中,融资融券对股票价格波动会产生显著负影响,及融资融券交易会抑制其行业内标的价格股票的波动。且对医药业标的企业的作用更为明显,对非银金融业标的企业的作用相对较弱。计算机行业较其他行业实证结果相对特殊,融资融券对其行业内股价波动与上述三个行业恰好相反。融资融券的实施会导致计算机行业标的公司股票价格波动更为剧烈。而电子行业融资融券实施对股票价格波动影响不明显。针对于上述实证结果,本文从不同行业融券规模占比和行业所处周期差异两方面对结果进行解释,并以此对融资融券相关监管部门和投资者提出建议。对于相关监管部门来说,应针对不同行业发展情况实施不同的监管制度;提高机构投资者在融资融券交易中的比例,减少投机交易的占比;完善融资融券规章制度。对于投资者来说,应了解不同行业融资融券的发展规模和行业所处发展周期,提高自身风险意识;不断加强投资理论知识的系统性学习,并主动提高自身做空意识,选择理性的投资方向。