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目前国内关于基金风格漂移的学术研究还处在起步阶段,同时风格漂移属于中国基金业中比较普遍的现象。那么,具备什么特征的基金在什么情况下更倾向于发生投资风格漂移;发生投资风格漂移的基金经理是否显示了其优越的择时选股能力;发生投资风格漂移后的基金又会迎来怎样水平的未来业绩。这些问题都是值得投资者去关注的问题,这也是本文的研究所要解决的问题。 本文在国内外最新的关于基金风格漂移原因及其对业绩影响研究的基础上,借助于计量分析工具,以国内开放式股票型基金为样本,首先发现过去的资金流量是影响基金是否改变现有投资风格的决定性因素;过去资金流量愈低的基金,风格漂移程度就愈高;而过去业绩愈差的基金,风格漂移程度不一定愈高;其次,结果支持了风格漂移明显的基金显示了一定的HML因子择时能力这一观点;最后,还发现了风格漂移这一行为将导致基金未来较差的业绩。