自1978年改革开放以来,我国的经济发展开启了一段史无前例的快速增长时期,在这个过程中,我国各地的地方政府成为了经济建设的主角,也顺势成为了推动我国经济迅猛增长的主要力量。随着分税制改革的浪潮袭来,地方政府的税收收入开始减少,同时其财政支出又在不断地增加,这导致了地方政府的财政压力连年增加,财政缺口连年累积。而为了地方经济的进一步发展,地方政府需要巨额的建设资金。但在当时,根据我国法律规定,地方政府不能自行举借建设资金,建设资金多是通过中央财政补贴或者转移支付的方式获得,有限的财权无法满足越来越大的事权需求,在这种背景下,城投债应运而生。伴随着城投债发行规模的不断扩张,其带来的信用风险也不断增加,违约事件频发,地方融资平台的弊端逐渐显现。为了应对地方债务风险不断积聚的难题,中央陆续下发系列文件有序推动存量债务置换和鼓励城投公司转型发展。2014年“43号文”发布后,融资平台与地方政府之间的关联逐渐剥离,城投债的发行利差理应呈现逐渐增大的趋势,但实际上“地方政府信仰”仍然以隐性的形式存在,城投债与地方政府依旧存在着密切的联系。基于以上的制度背景,本文详细梳理了城投债这一极具时代特色的产物其产生的历史背景和其发展的历史过程,从理论和实证两个层面探讨验证了地方政府隐性担保对其发行溢价的作用机制。构建回归模型分析的结果显示,地方融资平台所在地的经济水平越高、地方政府担保能力和对应的担保意愿越强,城投债的发行溢价就会越低。在文章结尾,根据得出的研究结论,给出政策建议,表示应该重塑城投债投资逻辑、重构城投债定价体系、拓展地方政府融资渠道、推动城投融资平台公司的转型发展。本文主要创新之处在于,研究对象为“43号文”出台之后新发行的城投债,从政策响应的层面来说,更具备现实意义,并且以政府担保因素为核心,更加强调城投债与一般债券不同的定价特性,同时在研究数据的选取上也囊括了比较广阔的范围以避免了数据范围不全带来的局限性。