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百年一遇的金融危机揭示了金融资产的高风险性,也提醒世人警惕金融风险管理。但是在近几年,上市公司越来越热衷金融资产投资活动,例如购买银行理财产品、各类期货和债券、持股其他上市公司等。本文的研究重心在于外部市场对非金融类上市公司金融资产投资活动的反应,分析产生这种市场反应的原因,并向监管部门和公司管理层提出相关的建议。文章首先梳理了有关公司投资行为和金融资产价值计量的相关研究文献。在投资行为方面,现有的研究都把目光聚焦在投资行为的影响因素、投资行为的合理性和投资行为的动机,并且都是从公司本身的角度出发进行研究,鲜有专门针对投资行为的市场反应的研究。对于金融资产价值计量,现有的相关研究侧重讨论金融资产的会计分类和计量属性的选择,但是在公司金融资产投资活动方面缺乏深入的分析。另外,文章还回顾了与上市公司信息披露的相关文献。本文选择委托代理理论、由管理层过度自信和羊群效应组成的行为财务理论以及信号理论来支持上市公司投资动机的研究。实证研究和案例分析是文章的重点内容。实证研究中,本文选取了2008年至2010年88家非金融类上市公司为样本,以金融资产占总资产的比例为涉及金融资产投资行为的解释变量、表示市场对公司资产估价的市净率为代表市场反应的被解释变量,并加入适当的控制变量,进行平衡面板数据线性回归。结果显示,市净率与金融资产投资规模呈负相关关系,即外部市场对非金融类上市公司的金融资产投资行为不赞成。雅戈尔公司的案例分析中,超额收益率和市净率指标的分析结果都与实证研究的结果一致。本文用雅戈尔公司2007年至2011年的数据从金融资产价值的波动性、金融资产价值计量对公司经营业绩的影响和金融资产投资的信息披露三方面解释外部市场对非金融类上市公司金融资产投资行为的反应。通过实证研究和案例分析,本文针对非金融类上市公司金融资产投资行为分别向会计监部门和公司管理层提出相关建议。会计监管部门应当对从上市公司的金融投资专业能力、金融投资信息披露和信息披露的考评体系三个方面来着手完善上市公司金融投资活动。公司的管理层则应当重视投资项目选择和风险管理体系,以保证公司投资活动的合理性和有效性。