跨国公司的转移定价问题作为对外投资过程中一个重要方面,一直以来都备受关注。2019年,国际经合组织（OECD）提出了更为严格的全球税改计划,发布了“双支柱”政策,2021年7月,约有130个国家就支柱二方案达成初步共识,划定了15%的全球最低税率,国际上对跨国公司转移定价监管越来越严。但与此同时,据中国商务部提供的《对外投资公报》显示,中国跨国公司的海外投资却大部分流向了低企业所得税的国家。其中,仅流向避税天堂的对外投资就一度达到了当年对外投资的46%,这无疑为跨国公司转移定价提供了足以操控的空间。在这种形势下,要研究中国企业的“走出去”问题,就不能忽视中国跨国公司对外投资中可能存在着的转移定价问题。本文着眼于中国跨国公司在对外投资中存在的转移定价问题,结合理论模型与实证分析,探讨了最终产品的企业所得税税率差异对中国跨国公司转移定价的影响。首先通过古诺模型,推导出跨国公司在进行海外投资时,为了实现利润最大化的目标,会采取转移定价策略,将其利润由高税国家转移至低税国家。其次,分别从无政府监管和有政府监管的两种情形分析了跨国公司的转移定价策略选择。在实证部分,考虑到海外子公司的设立时点不同,本文在研究方法上选用多期DID模型,分析税率差异对中国跨国公司转移定价的影响,并分解出当东道国分别为高税率国家和到低税率国家时,跨国公司的两种不同倾向的转移定价策略。识别策略上,受数据可得性限制,本文使用海关数据库中提供的出口价格数据作为内部交易价格和公平交易价格的加权,用来识别转移定价。结果显示:第一,中国跨国公司在出口投资目的地设立子公司后,出现了显著的出口价格变动,说明存在着转移定价行为,且目的地与中国企业所得税税率差异越大,转移定价的程度越深。具体而言,当出口投资目的地企业所得税税率低于中国时,税率差异每拉大1%,中国的跨国公司出口到低税国的关联交易价格会低于公平交易价格的0.0137%,从而将利润转移至低税国家;相对应的,当出口投资目的地企业所得税税率高于中国时,税率差异每拉大1%,中国的跨国公司出口到高税国的关联交易价格会高于公平交易价格的0.0071%,从而将利润转移留在此时相对来说税率较低的中国境内。第二,与非避税天堂国家相比,当出口投资目的地是避税天堂国家时,中国跨国公司的转移定价的程度更深,避税天堂国家的税率每低于中国1%,关联交易价格要比公平交易价格降低0.249%。第三,跨国公司的转移定价行为的存在会使其利润降低,说明在海外投资中,存在着非生产性的利润外逃行为。税率差异每拉大1%,利润下降0.0063%。第四,情报交换协定在一定程度上对向低税率国家进行的转移定价起到了显著的遏制作用,签订税收交换协定后,转让价格要高于签订之前的0.007%。对向高税率国家进行转移定价的行为,签订情报交换协定会使其转让价格下降0.167%,但这一遏制作用不显著。第五,在异质性分析中,发现国有企业的转移定价行为要比外资企业和民营企业严重,资本密集型企业的转移定价行为要比劳动密集型企业严重,出口到发达国家的转移定价行为要比出口到发展中国家的严重。