近些年来企业社会责任收到了投资者的广泛关注,全球的企业社会责任投资也取得了突飞猛进的发展。虽然我国出台了一系列政策鼓励企业履行社会责任,但目前我国企业社会责任的履行程度普遍依然不高,寻找有效激励企业社会责任履行的机制也显得尤为重要。而自2010年3月31日起,融资融券制度正式在我国资本市场启动。这一制度的引入,改变了我国股票市场没有卖空机制的局面。融券业务的推出丰富了投资者的投资选择,即投资者可以通过对公司负面消息进行挖掘进而获利。而这种负面消息的挖掘往往会导致股票价格的下跌,公司管理层为了防止这种情形的发生,往往会约束自己的机会主义行为,大股东也会加强对于管理层自利行为的监督。虽然卖空机制在发达国家的资本市场早已存在,但以发达国家资本市场作为背景进行研究存在一些问题:由于卖空机制已经存在,现有研究无法检验卖空限制从无到有的影响,而只能比较不同公司的卖空程度差异对公司行为的影响,但这样的结果会受到内生性的影响。而我国市场推出的融资融券制度实现了从无到有的实质性变化,这种外在的改变能够有效避免研究中的内生性问题,这为本文的研究提供了一个“准自然实验”。本文以我国股票市场试点融资融券业务作为研究背景,运用双重差分模型对2010-2017年我国A股上市公司进行了研究。本文主要考察了卖空机制对企业履行社会责任的影响,并分析了在不同内外部环境下这种影响的差异。本文的研究结果表明,卖空机制的推出能够显著促进企业社会责任的履行。在作用机制的检验中,本文发现管理层短视具有部分中介效应,即卖空机制对企业社会责任的影响部分可以通过减少管理层短视行为实现。此外,从内部治理环境来看,当控股股东对管理层的监督激励不足时,卖空机制能够代替内部治理来促进企业社会责任的履行;从外部环境来看,当行业竞争程度更高时,卖空机制能够更有效地促进企业社会责任的履行。进一步分析中发现,企业社会责任确实能够提升公司价值,而卖空机制则能够促进这种价值提升效应。另外,卖空机制作用的发挥并不依赖于实际卖空行为的发生,只需上市公司的股票被加入标的股名单即可发挥作用。将企业社会责任拆分来看,企业更加倾向于履行对于利益相关者的责任。本文的研究进一步验证了卖空机制的治理效应,同时也为促进企业社会责任的履行提供了新思路。此外,本文的研究也对企业价值的评估存在一定的启示,本文的结果表明了在我国积极履行社会责任确实能够提升企业未来的价值,而在推出了融资融券制度以后,相较于未被加入标的股票名单的上市公司,加入了标的股票名单的上市公司由于卖空机制的存在放大了企业社会责任对企业价值的影响,这表明资产评估从业人员在对企业进行估值时,也应注重某些特殊机制诸如卖空机制对于企业价值的影响,同时注重对于非财务因素的评估,例如对于企业社会责任绩效的评估。