【摘 要】
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近年来,中国居民、非金融企业、金融企业和政府四部门债务水平不断攀升导致整体宏观杠杆率快速上升;同时中国经济增速自2012年以来持续下滑,截止2019年中国GDP增速维持在6%左右的水平。持续下滑的经济增速与不断上涨的宏观杠杆率导致金融风险的不断积累并呈现为区域性金融风险,在这种背景下,研究宏观杠杆率水平的提升对区域性金融风险的影响及其传导路径具有重要意义。本文梳理了杠杆率对宏观经济的影响、金融风险
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近年来,中国居民、非金融企业、金融企业和政府四部门债务水平不断攀升导致整体宏观杠杆率快速上升;同时中国经济增速自2012年以来持续下滑,截止2019年中国GDP增速维持在6%左右的水平。持续下滑的经济增速与不断上涨的宏观杠杆率导致金融风险的不断积累并呈现为区域性金融风险,在这种背景下,研究宏观杠杆率水平的提升对区域性金融风险的影响及其传导路径具有重要意义。本文梳理了杠杆率对宏观经济的影响、金融风险的影响因素以及杠杆率对金融风险的影响相关的文献,通过文献梳理发现大多研究集中在金融杠杆与区域性金融风险的线性关系以及大、中、小型企业金融杠杆对区域性金融风险的影响,却缺乏国有企业、私营企业等不同性质企业杠杆率对区域性金融风险的影响,这也是本文试图解决的问题点。本文收集了 2008-2018年全国31个省的面板数据以此来计算各区域经济部门的杠杆率,并采用骆驼法构建各区域金融风险指数,在通过多元回归模型建模研究各区域不同经济部门及不同性质企业杠杆率对区域性金融风险的影响。通过研究发现国有企业杠杆率与区域性金融风险系数呈现正相关,而私营企业的杠杆率则与我国区域性金融风险系数呈现负相关,因此本文根据实证结果建议采取差异化去杠杠方式来对待不同性质企业,避免一刀切的去杠杆模式,导致私营企业被动去杠杆加大区域性金融风险发生的概率。
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