【摘 要】
:
并购是公司转型升级、资源优化、多元发展的一种手段,中国的并购市场从发展之初到现在方兴未艾。许多学者指出,由于国内外制度背景的不同,我国并购市场呈现出明显的关联特征。关联并购,是指发生在关联方公司之间的并购行为。对于我国上市公司开展的关联并购,控股股东具有绝对的操控权,他们既可能是为了实现优化产业结构、提高经营效率的目标,整合现有的资源,也可能是为了帮助上市公司摆脱财务上的困境,又或是为了谋取一己私
论文部分内容阅读
并购是公司转型升级、资源优化、多元发展的一种手段,中国的并购市场从发展之初到现在方兴未艾。许多学者指出,由于国内外制度背景的不同,我国并购市场呈现出明显的关联特征。关联并购,是指发生在关联方公司之间的并购行为。对于我国上市公司开展的关联并购,控股股东具有绝对的操控权,他们既可能是为了实现优化产业结构、提高经营效率的目标,整合现有的资源,也可能是为了帮助上市公司摆脱财务上的困境,又或是为了谋取一己私利。从我国并购市场的发展历程来看,关联并购似乎成为大股东掏空上市公司的手段,诸多公司的财务问题都与关联并购行为密切相关。此外,控股股东以获利为目的的关联并购行为,往往会侵害中小股东的利益,不利于证券市场的健康发展,因此针对上市公司关联并购行为的研究显得尤为重要。本文首先搜集和整理企业并购、关联交易的理论基础以及关联并购的文献综述,选取沪深上市公司2016年至2020年成功实施并购交易的3607个样本进行分析,总结我国近几年上市公司关联并购的主要特点。然后以医药制造行业的S公司为案例研究对象,基于事件研究法和因子分析法研究关联并购给S公司市场价值和财务绩效带来的影响,并将S公司的结果与医药制造业公司作比较,比较分析关联并购对S公司产生的经济后果。研究结果显示,无论是在短期的市场价值,还是长期的并购财务绩效,关联并购都没有给S公司带来良好的经济后果。接着结合理论部分,分析造成这种经济后果的影响因素,包括股权集中度、并购的支付溢价率以及董事异质性三方面。通过对案例的深入研究和剖析,旨在探究我国上市公司的关联并购行为,不仅有利于丰富关联并购的相关研究,为S公司治理提供调整改进建议,更能帮助投资者辨别并选择更合适的投资对象。
其他文献
中国证券市场的开放正步入高水平开放阶段,证券、基金管理和期货服务领域,外资可以自由准入,无股权比例限制地参与证券市场的经营活动,“沪伦通”、“中日ETF”等股市互联互通的措施,拓宽了融资的各种渠道,也带来了较大的外源性风险输入压力,证券市场外源性风险防范的法律制度完善显得尤为重要。本文主要包括以下几个部分:第一部分,在梳理国内外金融领域风险及证券市场外源性风险理论的基础上,对外源性风险进行定义,明
双层股权结构将股权中投票权和财产性权利分开,公司发行具有不同表决权的股份,创始人或者管理层即使只持有少量的股票,但其拥有的高投票权能够有效控制公司。与传统"一股一权“相比,双层股权结构对化解融资和控制权稀释矛盾、抵抗敌意收购、保护公司长效战略和利益等方面具有天然的优势。有控制权需求的公司创始人和管理层对这一制度有着特殊青睐。基于市场需求,所以几个较大的国际资本市场不同程度地允许双层股权结构公司进行
新冠疫情事件的频繁发生严重摧毁破坏了中国社会经济良好稳定的社会生活和秩序,大大地降低到了中国人民所能期望达到最高的生活福利指数,导致中国社会经济长期处于停滞困顿的局面,恢复重建中国的社会主义和市场经济秩序也必然会成为当前世界各国政府亟待着力解决好的关键性问题。本文将以此问题为契机,探讨经济法制度的法律应急和保护的功能,经济法制度作为一个以法律恢复资本市场的失控、维护社会公共经济利益体系、推动整个社
高校作为一国科技创新的重要来源地,对国家的科技进步和经济发展具有举足轻重的作用。随着高校科技创新能力的不断增强,高校自主知识产权的保护越来越受到人们的关注。但我国目前仍然存在高校职务发明权属制度不完善,高校职务发明成果转化率低等问题。因此,如何完善我国高校的职务发明权属制度,解决好高校职务发明涉及的创造与转化问题就显得尤为重要。据此,本文主要分为四个部分:第一部分,高校职务发明权属制度概述。首先,
目前中国市场经济仍在快速发展的阶段,国内的银行业的发展和建设取得了显著的成就。比如国内的上市大型银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行等都发展的很迅速,同时外资银行也依次进入了国内的市场,并如雨后春笋般涌现并蓬勃发展。在一片蓬勃发展的前景下,其实各个商业银行的内部风险也均暴露出了不同的问题,而如何加强对商业银行内部财务会计风险的防范与控制已成为商业银行管理的重要内容。在我国经济多样化背景下,
外国人永久居留制度,是一个国家的中央政府对外国人永居资格的申请、审批、取得、丧失、日常管理、福利待遇等各项行为进行规定的法律体系。外国人永久居留制度,为我国经济增长和社会发展起到重要作用,但我国外国人永久居留权退出机制的欠缺使我国在吸引海外人才来华方面仍有欠缺。本文期望立足我国实际,提出加强我国外国人永久居留退出机制建设的建议,发展完善适应我国发展需求的外国人永久居留制度。本文分为四个部分:第一部
进入全流通时代,上市公司实际控制人和一致行动人操控股价、违规股份减持事件时有发生。为此,证监会和深交所先后颁布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》和《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等相关规定,对控股股东和董监高股份减持进行规范。减持新规客观上一定程度地降低了控股股东和董监高减持速度,但依然无法有效遏制恶意减持行为。2020年,就有多家上市公司涉及控股
国务院连发三部政策性文件声明数据是当下新型生产要素,该定位将企业数据救济问题再次推向风口浪尖。目前,我国对企业数据保护主要采取权利规制和行为规制的模式,可汇编作品的独创性、商业秘密的不流通性,反不正当竞争法的不确定性,刑法的入罪标准的严格性导致在对企业数据相关权益采取这两种方式时救济时举步维艰。举步维艰的焦点在于数据权属及其分配规则不清,但未来对数据要素市场的巨大需求致使我们须另辟新路对数据进行规