在人口老龄化背景下,空巢化、失独、失能、失智以及带病生存等老年群体数量迅速增长,由此衍生对医疗卫生服务需求和生活照料需求叠加的趋势越来越显著,因此发展集医疗、康复和养老为一体的医养结合已成为未来健康养老的必然趋势,这也是十九大提出的积极应对人口老龄化下实现“老有所养、老有所医”健康养老目标的必然要求。为优化医养结合项目融资机制,缓解财政压力,政府出台了系列政策鼓励在养老产业采用PPP模式。然而现阶段中国医养结合PPP项目尚处于起步阶段,由于该类项目合作周期长、参与方多,在整个项目实施过程中存在诸多难点和风险,导致项目推进缓慢,正式投入运营的医养结合PPP案例甚微,缺乏真正意义上的成熟经验可供借鉴。因此本文拟通过对菏泽市牡丹区“枫叶正红”医养结合项目在PPP模式应用及风险管理方面分析,为医养结合PPP项目投资的实务运作和风险管理提供参考。本文主要采用文献分析法、案例研究法着重分析了“枫叶正红”医养结合PPP项目在实际应用中项目关键点设计和项目风险管理。在项目关键点设计方面,主要研究该案例的融资结构、运营管理以及收益分配机制,在风险管理方面,通过风险识别和评价得出该案例运作中的重大风险,并对该案例的重大风险应对进行深入分析并得出相应结论和启示。研究发现:(1)在项目关键点设计方面,该项目的融资结构不合理,社会资本方承担了较大的融资压力,但通过采取“双主体运营”和创新收益分配机制,保证了社会资本的盈利空间和项目的公益属性;(2)在重大风险应对上,该项目在运营收益不足风险和消费能力不足风险应对上较为成功,但仍面临较高的融资风险和工程延误风险。本文认为该项目融资以及工程延误风险突出的原因在于医养结合PPP项目的融资渠道单一,缺乏对项目全流程动态风险管理。对此,本文提出在医养结合PPP项目中要重视项目全生命周期的融资安排,建立项目动态风险管理机制。