并购作为一种特殊的投资行为，目前己成为企业发展壮大的首选方式。所以越来越多的公司从战略的高度安排并购计划，以实现公司的长远发展，使之在市场竞争中立于不败之地。并购的整个过程是一项极其复杂的系统工程，而企业价值评估的结果好坏直接影响着整个并购计划，是决定并购能否成功的关键因素。 现有的企业并购估价方法主要是沿用了评估单个企业价值的方法，即资产价值法、收益法和贴现现金流量法。同时，以实物期权理论为指导的实物期权定价法的研究在我国还处于初级阶段。 从我国理论界目前的研究成果来看，并购定价领域还存在不少缺陷。首先，价值评估的研究和应用偏向于资产评估，而不是企业价值评估。其次，当前应用比较广泛的账面价值法、重置成本法等方法不合时宜。再次，实践中使用的评估方法单一，缺少将多种方法结合使用、相互印证、相互参考、取长补短并根据具体情况选择适当的估价结果的思维理念。最后，估价方法缺乏深入研究，有照搬西方发达国家模式的迹象，其适用性还有待于我国理论界的研究。 综上所述，在并购企业价值评估的理论与方法上，还有大量的工作等待着我们来做。因此本文在对企业并购价值评估理论和方法进行深入分析的基础上，力求在企业价值评估的方法上有所突破，在理论上加以创新和完善，同时利用理论与实证分析相结合的方法，使本研究具有理论和现实双重意义。 本文重点对威斯通估价模型作了进一步研究。首先对暂时超长增长而后无增长的估价模型隐含的总投资资本收益率进行了深入剖析，指出了该模型存在的不足之处，进而构建了新的估价模型。新的估价模型考虑了超长增长期后企业可能面临的不同竞争状况对总投资资本收益率的影响，因此更具普遍性和合理性。其次，在不同的参数设定下，将新旧模型加以对照，比较其估值差异。分析过程中本文运用了定性与定量相结合、理论介绍与实证分析相结合、比较分析等研究方法。 应当指出，本文讨论的各种对目标企业的估价方法，并无绝对的优劣之分。 方法的选用要依并购动机而定，并且在实践中可以将各种方法交叉使用，以便从多角度评估目标企业的价值，对结果加以修正，以降低估价风险。在理论体系及论文主体工作论述完成之后，本文将企业价值评估模型应用于实际案例。着重应用本文提出的新的估价模型对企业进行估价。同时，综合运用各种方法对同一企业定价，分析估计的结果，进而得出结论。意在形成一套多种方法互比优劣、互为参考、取长补短的企业价值评估理念。并且，本文在理论研究的基础上结合我国并购市场的特点和现存问题，给出了针对性的建议，以期望对企业价值评估理论与方法的研究尽微薄之力。