流动性是股票市场重要属性之一,是指某一资产以一个较低的成本快速变现的能力,流动性具有交易速度及交易价格（交易成本）两方面因素。股票流动性对于金融市场交易的高效运行起到了十分重要的作用。流动性好的市场可以使得资金可以快速的流通,从而为融资企业及投资者节约成本提升效率,最终使得市场有效运行,充分发挥其资源配置的作用。然而流动性又是脆弱的,一个很小的冲击可能就带来市场的大幅波动,因此研究流动性的影响因素、作用机制并进行防范就十分必要。在经历了2008年全球金融危机、2015年股灾之后,我国不断完善上市公司的信息披露制度,信息披露作为影响股票流动性的因素之一,逐渐走进了学者们的研究范围,一直以来就不断有学者研究其对股票流动性的关系。信息披露可以增加股票流动性已经被很多学者研究证明,但对信息披露进行分类,分别研究其作用效果却鲜有学者涉及。基于此,本文探究不同种类信息披露对股票的流动性的影响,发掘不同种类信息对流动性是否有不同影响,并寻找此现象的潜在原因。本文在之前学者研究的基础上,选取了2019年主板上市公司与科创板上市公司临时公告数据,运用事件研究法,首先对公司正负面信息披露前后公司股票一日、三日、五日内累计异常收益CAR与公司股票流动性进行回归,观察信息披露是否会导致股票流动性的增加;然后进一步利用累计异常收益CAR的正负将临时公告披露区分为正面与负面信息,分组观察两类信息对股票流动性的影响,并采用费舍尔组合检验（Permutation test）对两组数据的系数差异进行检验,观察在统计意义上不同组别的系数是否存在显著差异,以此代表不同种类信息对于股票流动性影响的显著差异。最终结果显示,股票的流动性会随着信息披露而增加;同时正面信息披露可以显著增加股票流动性,而负面信息对于股票流动性的影响并不确定,甚至负面信息披露可能会降低股票流动性;正面、负面信息披露与股票流动性的回归系数之差显著不为0,即代表两种类型的信息对流动性的影响程度显著不同。针对此现象本文提出了可能的四点原因:卖空约束导致流动性无法充分体现负面信息、公司管理层掩饰且模糊负面信息使其更难解读、负面信息导致市场羊群效应致使流动性下降、负面信息增加收益波动率从而降低流动性。本文针对这些潜在原因也提出了相应的政策建议,如加快我国融资融券制度建设、进一步规范完善我国上市公司信息披露制度。同时,科创板自成立以来即实行注册制,这是我国资本市场的一次全新尝试,而注册制与核准制的的核心区别在于信息披露。无论是发行上市还是公司日常信息披露,除了必要的程序,监管层都不会进行实质的监管,将公司的发行定价权交给市场;同时信息披露的畅通渠道也利于市场对公司进行更准确的判断及估值,最终市场会给予优秀的公司充分的资金,而质量不过关的企业无法获得资金,体现市场优胜劣汰的作用,从而实现市场资源配置的功能。目前我国学者对于科创板的研究主要聚焦于科创板公司IPO定价的合理性及注册制信息披露制度的探讨,鲜有学者对注册制的实施效果进行研究。在此背景下,本文希望可以通过研究科创板实施注册制以来信息披露作用效果来更好的评估注册制实施情况,从而为其在主板推广奠定基础。自2019年7月第一批科创板公司上市以来已有一年有余,本文选取了2019年7月至2020年11月的科创板上市公司公告数据,运用事件研究法将科创板公司信息披露前后公司股票累计异常收益CAR与公司股票流动性进行回归,然后将其与主板上市公司公告和流动性数据的回归系数进行对比,研究不同板块对股票流动性的影响。文章发现,信息披露后1日内的流动性对科创板信息披露的回归系数更敏感,随着时间增加,两个板块之间系数差异逐渐不明显。这显示科创板相较于主板能更快反应股票流动性变化,注册制改善了科创板信息传递效率:信息披露后,相较于主板,科创板流动性能更加迅速反应信息的效果。这说明注册制的实施确实加快了信息传递速度,提升了信息传递效率。这一结论证明了科创板注册制的实施效果,同时也为注册制的全面实施奠定了基础,在新证券法全面实施的背景下,主板采用注册制指日可待。