目前,控股股东股权质押成为越来越普遍的融资方式,这一行为会对质权人与质押的行为产生不同影响。对质权人而言,进行控股股东股权质押的公司很可能面临着严重的融资约束,因此质权人需要对上市公司进行监督。具体而言,质权人可能会关注上市公司的会计稳健性,因为会计稳健性意味着公司确认“坏消息”比确认“好消息”更及时,会计稳健性能够降低质权人所面临的预期风险,因而,质权人会行使监督权力要求上市公司提高会计稳健性。对于质押人而言,他们需要考虑股权质押中可能面临的补仓或者强制平仓等问题,因此控股股东可能会利用自身控股地位而使得上市公司提前确认“好消息”,隐藏“坏消息”,因而可能会导致会计稳健性降低。总之,当存在控股股东股权质押时,上市公司能否提供较为稳健的会计信息是各方利益的博弈。通过对国内外文献研究发现,现有关于质押行为的影响主要从股权质押所带来的掏空效应、股权质押所带来的激励效应、股权质押对盈余管理的影响、股权质押会对审计师决策的影响等方面展开。而关于会计稳健性影响因素的相关文献大多从债务契约、公司治理、制度环境、税收等角度展开。因此关于上市公司的会计稳健性是否会受控股股东股权质押行为的影响有待进一步研究,这不仅能丰富相关文献,更能使投资者了解控股股东股权质押行为的后果。因此,本文通过优序融资理论、道德风险模型以及委托代理理论从理论上初步分析了控股股东股权质押与会计稳健性之间可能的关系后,选择C-SCORE模型进行本文的主回归。以2008-2016年沪深主板上市公司作为研究对象,首先研究控股股东股权质押与会计稳健性的关系。然后引入股权制衡度这一变量,研究股权制衡度对控股股东股权质押与会计稳健性关系的调节作用。研究发现,与不存在控股股东股权质押的公司相比,存在控股股东股权质押公司的会计稳健性会更高。在考虑股权制衡度的调节效应后,发现股权制衡度会加强控股股东股权质押与会计稳健性之间的这种正相关关系。最后在更换应计现金流模型、排除“大洗澡”问题、PSM配对法、Heckman两阶段等进行稳健性检验后,发现本文的相关结论依然存在。本文的研究是对控股股东股权质押经济后果的文献补充。一方面本文在内容上有所创新,首次研究控股股东股权质押与会计稳健性之间的关系,且在研究中排除了盈余管理因素的影响。另一方面本文在模型上也有创新,不仅用了C-SCORE模型对两者进行检验,也运用了盈余反转模型进行研究,此外,还运用了倾向得分配对法(PSM)和Heckman两阶段进行检验。本文的研究对于投资者和监管机构均有一定意义。但是,本文的研究也存在一些不足之处,一方面,对于股权质押这一变量的衡量相对比较简单,另一方面,未对控股股东股权质押对会计稳健性的影响路径进行准确检验。