随着我国股票发行监管制度从额度审批制到通道制,再到保荐制的改革,承销商摆脱了以前在股票首次公开发行(IPO)中充当发行公司的“仆从”角色,在发行市场化进程中作为金融中介的主体地位进一步突出,对企业的改制辅导以及上市承担了更大的责任。本文借鉴国外的承销商声誉理论,以我国沪深两市从1998年到2007年的793个A股为样本,检验随着股票发行监管制度改革承销商是否逐渐注重自身声誉建设,以及承销商声誉与IPO抑价间的关系,期望探讨承销商的声誉问题,这一定程度上说明我国股票发行监管制度改革的有效性。　　 本文研究发现,随着股票发行监管制度变迁,承销商逐渐注重声誉建设和维护,高声誉承销商偏向选择高质量的发行企业;另外,由于我国股票发行定价制度的非完全市场化,整体上承销商声誉与IPO抑价成正相关关系;若将股票发行定价方式区分为非市场化定价和准市场化定价,研究发现,在非市场化发行定价方式下承销商声誉与IPO抑价的正相关关系越显著,而在准市场化发行定价方式下两者的正相关关系则不显著。文章的结论一方面说明了我国股票发行监管制度改革的有效性,承销商逐渐注重声誉,另一方面也解释了我国证券市场承销商声誉与IPO抑价正相关的原因。