【摘 要】
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随着中国综合国力的提升,中国国际影响力的扩大,中国的企业在国际上的经营活动也越来越频繁。中国本身作为一个资源消耗大国,加之经济飞速发展,各方面建设速度加快,大量的基础性资源需要从国外进口,大宗商品类货物尤甚。同时经济全球一体化发展的趋势,使我们面临的经济环境越来越复杂,国际交易形式复杂多变,大宗商品作为反映宏观经济的微观基础之一,价格波动也越来越剧烈,企业面对的不确定性逐渐增多,这就更需要我们在复
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随着中国综合国力的提升,中国国际影响力的扩大,中国的企业在国际上的经营活动也越来越频繁。中国本身作为一个资源消耗大国,加之经济飞速发展,各方面建设速度加快,大量的基础性资源需要从国外进口,大宗商品类货物尤甚。同时经济全球一体化发展的趋势,使我们面临的经济环境越来越复杂,国际交易形式复杂多变,大宗商品作为反映宏观经济的微观基础之一,价格波动也越来越剧烈,企业面对的不确定性逐渐增多,这就更需要我们在复杂多变的世界之林里更加关注对风险的管理。如何有效的将风险带来的负面影响降到最低,是我们一直在探讨的问题。我国历史上的一系列“套保巨亏”事件,也给我们敲响了警钟,风险管理不仅仅是做套期保值,还包括了管理进行套期保值过程中产生的其他风险,如操作风险,制度漏洞,监管风险等。近两年国资委更是连续出台中央企业金融衍生业务的管理通知,指导我国中央企业更有效的进行企业风险管理。电解铜(本文中的铜,电解铜,阴极铜均指代同一产品,即精炼铜)作为我国消耗量仅次于铝的第二大有色金属,同时具有很强的金融属性,国际化交易频繁,期货市场成熟,在我国大宗商品企业进行套期保值管理方面具有典型指导意义。本文以电解铜为例,通过研究期货市场的形成和发展,期货市场的作用,探讨了大宗商品期货与现货的关系,论证了期货市场对大宗商品企业具有规避价格风险的作用。通过对比伦敦金属交易所和上海期货交易所的制度和交易模式的区别,铜期货的区别和联系,并对近两年两个交易所的铜期货的价格趋势和成交量做了对比,证明两者趋势一致,并且上海期货交易所的铜期货体量巨大,能够承担起我国企业进行风险管理的避险需求。通过研究大宗商品企业风险管理理论,套期保值风险管理理论,论述了我国大宗商品企业现阶段进行风险管理的可以依靠的理论依据,探讨了我国大宗商品企业进行套期保值风险管理的具体流程。结合我国电解铜贸易需求现状及市场情况,通过分析电解铜实货业务中的风险敞口,论证了我们铜类企业运用套期业务对电解铜进行风险管理的必要性。对于套期保值的有效性的研究,本文以生产企业采购电解铜为例,分别通过静态OLS模型,ECM误差修正模型,动态BEKK-GARCH模型,测算境内采购的电解铜和境外采购的电解铜通过上期所进行套保的最优比率并比较其有效性。实证分析结果表明,不论采用哪种模型,境内电解铜和境外电解铜度可以通过上海期货交易所进行有效的价格风险规避。最后,通过前面对套期保值、风险管理的理论研究和实证分析,从国家、企业以及市场第三方经济公司、风险对冲机构、金融机构等三个层次提出了自己的建议。希望国家能从政策和法律层面促进我国的期货市场的发展,完善投资者结构,建立信用风险体系,重视培育本土化信息情报机构和风险管理人才,扶植本土的信息化产业。企业自身能够树立风险管理意识,在企业内部建立完善的风险管理体系,从制度设立、流程管理、专业化分工和信息化建设等多方面入手,把控业务运营过程中的风险,使整个企业风险管理体系中的人、机、制度、系统形成一个完整、协作、融合的有机体,将风险管理融入整个企业的生命周期中。同时希望第三方服务企业能提升自己的专业能力,提高自己的服务水平,提升自己的信用管理,做好投资者教育,切实服务广大实体企业,真正将期货市场服务实体企业,为实体企业提供避险功能的作用发挥出来,促进我国实业的发展。
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