一直以来股利政策就是国内外学者重要的研究对象,因为股利的发放会减少企业的现金流,不仅会影响到企业的经营状况还会影响外部的投融资活动。自我国证券市场建立以来,许多上市公司不派发现金股利或者派发少量的现金股利。为了改变这一现象,证监会出台了一系列监管政策,越来越多的上市公司开始派现,派现的持续性和稳定性也逐渐提升,高分红现象变得普遍。但是随着高派现的盛行,越来越多的学者开始研究高派现的真正动因及给企业带来的影响。包括高派现的公司是否具备派发高额股利的经济基础和外部环境,是否存在着非良性派现和大股东转移资金等行为。华宝股份作为香精行业的领头羊,于2018年在深交所上市,一年后发放大额现金股利,引起社会各界的关注及深交所的问询。本文立足于华宝香精股份有限公司,对高派现股利政策的问题进行深入研究。首先本文总结国内外关于股利政策的文献研究成果,对经典的理论进行概述,之后界定高派现定义,概述我国上市公司股利分配总体状况。案例分析首先介绍华宝股份的概况、股权结构、行业状况、财务状况,分析其股利政策与同行业公司的对比。根据上述研究,总结分析华宝股份高派现股利政策的动因,随后分析2018年度分红前后财务指标的变化情况,运用事件研究法分析二级市场对华宝股份股利政策的反应,发现高派现股利政策短暂引起投资者关注,持续时间不长。接着运用托宾Q值对企业的相对价值进行了数据分析,结果是短期内对企业价值有一定的提升作用,但对长期影响有待进一步观察。综上本文对华宝股份高派现股利政策进行评价,包括股利政策与公司财务状况相匹配,非超能力恶意高分红;公司及行业均处于成熟期,未来投资机会少,高分红可以防止账面资金浪费;包括大股东在内的所有股东,投资公司均是为了获取回报,大股东持股比例较高,不应成为质疑理由;公司未违反监管规则,不存在通过分红操纵股价,高位减持套现情况;高派现股利政策提高了经营效率指标,有利于日后融资;最近两年股利支付率差异较大,公司需要制定持续、稳定分红政策;现有股利政策对公司股价及企业价值影响有限。同时对上市公司股利政策提出建议,包括现金股利政策要与企业发展阶段相适应;现金股利政策要与企业自身财务状况相适应;现金股利政策应具备持续性和稳定性;加强投资者教育,防止盲目跟风炒作;监管机构继续鼓励现金股利,加强信息披露,健全中小股东保护机制。