【摘 要】
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多数海域资源开发需要较大投资，给海域使用权人带来较大流动性压力，海洋自然灾害等可能使投资收益突变为零，又使其承受巨大风险。作为一种新兴结构化融资工具，资产证券化既能盘活发起人存量资产，又能分散其风险，可以有效解决上述问题。相关研究虽已引起学界关注，但还处于起步阶段。 论文基于海域使用权融资视角，以盘活海域使用权人存量资产、分散其风险为主要目标，研究海域使用权资产证券化定价。论文将产品模式设计为转
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多数海域资源开发需要较大投资，给海域使用权人带来较大流动性压力，海洋自然灾害等可能使投资收益突变为零，又使其承受巨大风险。作为一种新兴结构化融资工具，资产证券化既能盘活发起人存量资产，又能分散其风险，可以有效解决上述问题。相关研究虽已引起学界关注，但还处于起步阶段。
论文基于海域使用权融资视角，以盘活海域使用权人存量资产、分散其风险为主要目标，研究海域使用权资产证券化定价。论文将产品模式设计为转付型债券，既能够实现产品内部信用增级,也能够为投资者提供多样化投资选择；构建海域使用权资产证券化产品定价模型：基于静态利差法构建投资级产品定价模型，能够实现真实提前偿付信息不足条件下的高拟合精度定价，基于蒙特卡洛模拟法构建投机级产品定价模型，能够模拟随机利率波动条件下的提前偿付与违约情况，为海域使用权资产证券化产品定价提供理论支撑和关键模型。
论文选取青岛港董家口港区项目等3处填海造地用海项目组建成资产池，进行实证检验，基于实物期权法计算资产池基础资产价值，依据定价当日国债即期收益率、企业债券市场价格确定产品定价模型变量及参数值，据此计算得出资产证券化产品总价格为18897.3万元，其中投资级产品价格为17267.9万元，投机级产品总价为1629.4万元。依据研究结果，论文提出推广采用静态利差法与蒙特卡洛模拟法结合的产品定价模型等对策建议，推进海域使用权资产证券化发展。
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