并购是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权,并获得对该企业控制权的一种经济行为。近年来,随着经济全球化进程加快和信息化时代的来临,世界范围内展开了新一轮的并购浪潮。与此同时,我国也在逐渐融入世界经济一体化的过程中,特别是股权分置改革后,并购作为资源优化配置的手段则更加频繁,致使并购市场异常活跃。因此,深入研究我国上市公司的并购绩效,对于正确理解当前我国资本市场并购现象层出不穷,以及更好地利用并购来构建资源整合平台,实现协同效应,提高公司的外部竞争优势和内在的核心能力,维护资本市场长期稳定性和企业可持续发展都具有重要的理论和现实意义。本文按照理论分析—实证检验—对策建议的思路展开研究。首先,从并购动机与并购绩效的关系出发,在充分借荐国内外有关学者的理论和实证研究的基础上,以管理者并购动机作为切入点,将并购动机进行分类,按照是否体现股东权益最大化原则分为代理动机与协同动机。然后,以2005年我国上市公司并购交易事件作为样本公司,考察并购前、后共四年的财务数据,运用主成分分析法对我国上市公司并购绩效进行实证研究,结果表明:并购绩效整体呈现出先上升后下降的态势,其下降的程度低于并购前的水平,并购并没有实现价值创造功能;其次,对并购的不同动机进行分类研究,结果表明:无论是代理动机还是协同动机,并购都呈现出先上升后下降的趋势,然而,从分类状况来看,代理动机的并购绩效呈现负效应;而协同动机的并购绩效则呈现正效应,但并不显著;两者相比而言,协同动机并购的长期绩效优于代理动机。最后,在实证研究的基础上,从并购市场的外部环境以及公司治理角度提出了提高我国上市公司并购绩效的对策建议。