2014年6月,中国证监会颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,标志着员工持股计划在我国搁置多年后重新启动。员工持股计划被认为能够在企业中建立员工和所有者的利益共享机制,提升员工的工作积极性。提高企业的创新能力,从微观层面来说,是提高公司竞争力、保障企业长期发展的关键因素;从宏观层面来说,是建设创新型国家这一重要发展战略的必要条件。因此,探讨新阶段的员工持股计划能否激发创新主体——员工的积极性,从而提升企业创新水平,具有重要的理论与实际意义。基于此背景,本文探究了员工持股计划对企业创新的作用机理。此外,鉴于企业外部良好的治理环境能够为企业创新提供资源保障与创新动力、营造良好的创新氛围,本文从市场化程度与媒体关注度两个角度,分别探讨了企业外部的治理环境对员工持股计划与企业创新之间关系的调节作用。本文以员工持股计划重新启动后的A股上市公司数据为研究样本,通过构建多元线性回归模型,首先检验了员工持股计划对企业创新产出发挥的作用,其次检验了市场化程度以及媒体关注度对员工持股计划与企业创新产出关系的调节作用。实证结果显示,员工持股计划的实施能够显著提升企业的发明专利申请数量,且这种作用受到市场化程度和媒体关注度的正向调节。在采用PSM法缓解样本自选择造成的内生性问题、更换企业创新的代理变量进行稳健性检验之后,本文的结论依然成立。本文在员工持股计划与企业创新关系的研究框架中,引入了市场化程度和媒体关注度两个外部治理因素,丰富了员工持股计划和企业创新的研究视角。本文的研究结论为企业关于实施员工持股计划的决策提供了理论参考和实践指导,也为政府优化治理环境、建设创新型国家提供了有益的建议。