“十四五规划”相关建议中特别强调了提高直接融资比重、提升金融服务适配性在构建未来金融发展格局中的重要性。出于特殊的制度背景,我国上市企业往往在直接融资行为中呈现出强烈的的股权融资倾向,这一颇具特色的融资行为中所付出的代价被称为权益资本成本,其高低直接反映着我国资本市场的融资效率。股权结构是公司治理的核心问题之一,科学合理的股权结构直接反映企业治理结构的合理性,更是与企业长期经营绩效及可持续发展息息相关。基于此,本文专门对股权结构这一核心问题进行研究,从股权结构这一单一路径出发,更加直接和深入的分析其与权益资本成本的关系。此外,各省份市场化改革推进程度不同,企业的内外部治理机制也不尽相同,这一点也无疑会对股权结构与权益资本成本的相关关系产生影响。基于此,本文选取2015-2019年上市公司数据,以委托代理理论、信息不对称理论为依托,采用规范研究法和文献研究法,结合市场化进程的视角,实证研究股权结构对权益资本成本的作用效果,并得到以下结论:（1）高度集中的股权结构安排会加剧企业股权融资压力。（2）当企业内部出现多个大股东对原有控制性大股东进行制衡时,企业权益融资压力得以缓解。（3）第一大股东的国有背景这种特殊身份所带来的影响“弊大于利”,最终使得企业以更高昂的成本获取权益融资。（4）市场化进程对股权结构和权益资本成本之间的关系存在调节作用,即市场化进程能够弱化恶劣的股权结构对权益资本成本的消极影响。本文的研究结果不仅丰富了权益资本成本影响因素的相关研究,而且拓宽了股权结构所带来的经济效果的研究范畴。此外,本文还具有一定的现实意义,为企业降低股权融资成本、提高融资效率提供具体建议,也为我国进一步推进市场化进程提供决策支持。