自上世纪中期起,国外学者开始关注IPO抑价现象,对新股长期弱势现象的解释则起步于1991年。学者们的研究发现导致IPO抑价和新股长期弱势现象的重要因素之一就是承销商声誉。在新股首发上市的过程中,承销商同时作为信息传递者,成为连接发行企业和投资者之间的重要桥梁。承销商声誉与新股首发抑价率负相关,而与股票价格的长期股价表现正相关,这是因为承销商通过声誉机制承担“认证中介”与“降低交易成本”的作用。在发展比较完善的证券市场上,承销商通过长期经营和博弈建立起了声誉机制,证券市场的所有参与者都知晓并且认可该声誉。为了维持自己的高声誉进而获得长期经济利益,承销商在承销新股时一方面会利用专业素质尽心调查拟承销企业,尽可能使股票的发行价与实际价值一致;另一方面承销商会凭借声誉优势挑选质量更好、发展更稳定的企业作为承销对象,这种企业上市后股价在二级市场上表现也会更平稳,更受投资者欢迎。国内证券市场相较西方来说起步略晚,承销商声誉能否有效发挥作用尚不明确。本文选取截至2015年12月31日在创业板上市的四百多家公司为样本进行回归分析,探讨创业板市场上承销商声誉与IPO定价效率的关系。文章分为五个部分,第一部分阐明文章写作背景,并对国内外关于承销商声誉与新股定价效率相关的文献进行梳理并简要评价;第二部分以“认证中介”与“降低交易成本”为理论基础,解释承销商声誉在如何发挥作用。第三部分利用因子分析法构建模型,对承销商声誉进行赋值,为下一步实证打下基础。第四部分构建回归模型分析承销商声誉与新股抑价率和新股长期弱势之间的关系。第五总结实证结论并就如何建立承销商声誉机制为监管部门提供建议。目前,我国承销商声誉机制正在逐步建立的过程中,实证结果表明,承销商声誉能够有效减少新股首发抑价现象,但是对缓解新股长期弱势现象的作用并不明显。