本文对中国A股传媒行业上市发布收购方案后的股价表现进行实证及案例研究。　　本文基于2011年初至2015年底A股传媒行业上市公司238次并购案例进行数据分析。统计描述的结果看，A股市场上民营传媒公司在公布并购方案后的股价涨幅在整体上优于国有传媒公司在公布并购方案后的股价涨幅。多元线性回归分析的结果说明，市场收益率、市盈率、收购方是否民营企业、收购前市值、收购标的作价占收购方市值的比例这五个自变量均对收购方在收购方案公布后股价的涨幅具有显著影响。其中收购方是否民营企业这一自变量具有正的系数显示出整体上看民营传媒企业在公布并购方案后可以获得更高的收益率。　　本文再从并购后获得的实物期权角度出发，选取具有代表意义的民营和国有传媒公司并购案例各一起进行分析研究和对比，结果发现具有区域垄断经营并且收入来源单一稳定的国有传媒企业在并购后获得的实物期权价值可能会小于市场化经营且业绩具有较大弹性的民营传媒企业。结果中还显示，在加上实物期权的价值后，民营企业在并购后的整体价值有可能具有更大的提升空间。因此本文认为国有传媒企业和民营传媒企业在并购后获得的实物期权价值的差异，是影响并购方在并购方案公布后股价涨幅的重要原因之一。