中国创业板市场的背景和主体分析

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在中国大陆建立自己的创业板市场具有重大的意义,对于中国创业投资体系的建设、多层次资本市场的构建以及中国其他方面的经济改革都有极大的推动作用。在充分认识到创业板市场的重大作用后,从理论界到实际部门都对中国创业板市场的开设给予了热切的关注,建立中国创业板市场的推进过程也由“对中国创业板市场有关政策的研讨阶段”过渡到了“有关创业板市场的具体政策的研究制定阶段”。2000年10月深圳证券交易所公布了九个《中国创业板规则(咨询文件)》,给出了中国创业板市场一个较清晰的轮廓。本文在此基础上,从创业板市场的设立背景、市场主体——上市公司、市场参与者和制度设计三个方面对正在讨论建立中的中国创业板市场进行了系统的分析。 第一章“中国创业板市场:背景分析” 主要讨论了“创业板市场是什么?开设创业板市场对金融市场(主要是创业投资体系和资本市场建设)有何重要意义?”这两个问题。 首先进行创业板市场概述。介绍创业板市场区别于主板市场的特点;通过对国外几家成功创业板市场基本情况的介绍增加对实际创业板市场的认识;在九个《中国创业板规则 (咨询文件)》基础上分析“拟建的中国创业板市场”的开设目的、上市对象及其与中国经济改革的关系。其次,分析了创业投资退出机制与创业板市场开设的关系,并且介绍美国、瑞典和中国等国家的创业投资退出机制及现状。最后,在论述建立多层次资本市场结构的基础上,分析了我国资本市场存在的主要缺陷之一,即层次单一,并且研究了中国创业板市场与主板市场的关系,讨论了创业板市场的建立模式问题,即附属模式还是独立平行模式。 第二章“中国创业板市场上市公司分析” 首先对上市公司的行业分布进行分析,其中包括对国外若干创业板市场的行业分析和对将来中国创业板市场的可能行业分布的预测。其次讨论我国创业板市场应该采用市场化的股票发行与定价机制。 第三章“中国创业板市场参与者分析” 将市场参与者分为三类进行分析,即创业投资公司等创业企业发起人、机构投资者和个人投资者,并且讨论了中国创业板市场主要参与者的可能结构;分析了各类参与者在创业板市场可能面临的风险及投资策略。 第四章“中国创业板市场制度建设” 结合国外创业板市场的经验,讲述了我国创业板市场制度设计中应该注意的几个方面,如建立严格的信息披露制度和保荐人制度、退市制度,讨论了入世与我国创业板市场的发展,最后对我国创业板市场建设提出了几点建议。
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