我国证监会要求上市公司在资本市场募集资金时,对于其招股说明书中所承诺的募集资金投资项目不得随意变更,确实需要变更募集资金的,必须通过董事会、股东大会和保荐机构审核,同时还要由独立董事与监事会发表独立意见。广大投资者通常很大程度是根据上市公司招股(配股、增发)说明书上说明的拟募集资金投资项目来决定自己的投资行为的,投资者当然会选择那些招股说明书中描述的收益高、风险低、前景好的拟募集资金投资项目进行投资。这样能帮助大多数上市公司如愿地完成资金的募集,接下来它们的任务就是高效地使用这些募集资金。然而,近些年来,上市公司募集资金投向变更的行为越来越大面积、大规模。不管它们是善意变更还是恶意变更,其募集资金投向变更的速度之快、金额之大,都令投资者们始料未及。相关专业人士指出,上市公司变更募集资金投向过于频繁且随意,这表明其在公司经营战略制定上存在缺陷,没有仔细全面地认识到公司外部存在的机会和威胁与公司内部的优劣势。甚至有些上市公司只是先空设一个项目,在资金募集到位后再去找其他可行的项目。在市场监管的压力和声誉成本下,到底是什么原因引得如此多的公司做出这样的决策呢?决策后募集资金的使用去向在哪里?这么做会给公司的经营业绩表现带来怎样的影响?会有哪些市场反应呢?这一系列的问题都值得我们去思考与探究。本文以上市公司北京无线天利移动信息技术股份有限公司(以下简称“京天利”)为案例公司,将理论分析与案例分析相结合,对其募集资金投向变更的原因及后果进行具体分析。本论文全文总共分为六章。第一章是引言。本章介绍了本文的研究背景和研究意义、关于募集资金投向变更的文献综述、本文的研究思路和研究方法以及本文的基本框架。第二章是募集资金投向变更的理论概述。先介绍了募集资金变更的定义与种类以及变更的主要形式,然后描述了上市公司募集资金变更的原因和后果,最后介绍了本文的理论基础,涉及的理论有控制权私人收益理论和信息不对称理论。第三章是京天利募集资金投向变更的案例介绍。以京天利公司为个案,首先对京天利公司的背景做介绍,接着描述了京天利的变更程序,最后详细阐述了京天利募集资金投向变更的形式。第四章是京天利募集资金投向变更的案例分析。首先对京天利募集资金变更真正原因进行深度分析。查阅京天利募集资金投向变更前后的股价波动,选取重要时间节点的异常累计收益率,以此分析市场反应;其次,选取每股摊薄收益、净资产报酬率、存货周转率、主营业务收入增长率、资产负债率等作为判断公司业绩的指标,最后应用沃尔比重评分法来整体评价京天利的业绩状况。第五章是研究结论与启示。首先得出本文的结论,接着针对京天利募集资金投向变更行为的结论得出相应的启示,比如:为了减少募集资金投向变更这种行为的发生,需要完善上市公司的独立董事制度,改进上市公司的股权结构,健全公司管理层激励约束制度,改进公司的治理能力,加强外部监管。第六章是结束语。是对全文的总体内容进行总结。本文的研究表明,上市公司大规模地发生募集资金投向变更的现象与我国特殊的制度背景和公司治理结构等有着密切的关系。影响上市公司募集资金投向变更的原因也正是我国公司治理的重点。本文以京天利为个案,对其募集资金投向变更的原因及后果进行了分析,得到启示:为了规范募集资金的使用,健全中国证券市场的正常秩序,促进我国证券市场的长期健康发展,有必要规范对上市公司的募集资金投资计划的审批和监管,优化企业内部募集资金的使用程序,完善相关的法律规范和激励与处罚制度的建立。企业唯有形成一套行之有效的内部制衡和自我约束机制,并加强外部监督,才能改善其频繁变更募集资金的现状。