资产证券化是20世纪70年代以来金融创新的重要成果之一,相对于传统的股票融资和债券融资,证券化为那些按照传统标准难以在资本市场上融资的企业和难以解决大量应收账款的企业提供了一个有效的融资途径。 本文从应收账款证券化作为企业一种新型融资方式这一视角,系统地研究了该融资方式的动因及其在我国实施的适合模式。首先阐述应收账款证券化的核心理论及运作程序,接着对证券化的动因从外部和内部两方面进行剖析,并运用信息经济学分析其内部动因,提出关于应收账款证券化在增加企业财富、降低代理成本、降低信息成本、证明资产价值等方面的经济学解释。然后分析了我国开展应收账款证券化的现实条件,着重分析应收账款的数量与质量、对资产支撑证券的现实需求及需求的依存条件,认为国内实施应收账款证券化的条件还不很成熟。应收账款证券化在我国存在着法律、税收、会计等障碍,为规避这些约束,提出我国企业应收账款证券化可采用离岸模式。并针对我国企业应收账款现状,在应收账款证券化融资模式中设计将同行业企业应收账款汇集成资产池,以弥补单个企业应收账款数量未达到证券化规模的缺陷。