近年来我国高速发展,资本市场越来越活跃,促进了我国经济的高速增长。在企业多元化发展的同时,也暴露了许多问题。在上市公司中较为常见的问题是基于第二类代理问题产生的大股东掏空行为。实际控制人通过操纵亲属和关联人员的账户对公司进行持股,形成了中国特有的家庭式一股独大的股权结构,掌握了公司的实际控制权。当大股东的控制权与现金流量权分离时,掏空成本低,大股东更有可能去掏空公司。同时,公司治理体系不完善、外部监管力度不足也会使大股东产生掏空动机,采取一些手段侵占公司财产。这种掏空行为对公司、中小股东、债权人以及资本市场都造成了不利的影响。本文选取四环生物作为案例公司,对公司大股东掏空行为进行研究。江苏四环生物股份有限公司于1993年在深圳证券交易所上市,其主营业务为药品的研发、生产和销售。四环生物2015年-2017年间收到了深交所5份关注函、2份询问函,引起了证监会的关注,与2019年1月7日被证监会立案调查。2019年9月23日,四环生物收到了《行政处罚及市场禁入告知书》,因为虚假披露信息隐性被责令改正,给予警告并处以60万元的罚款,实际控制人陆克平和其一致行动人赵红等人因为未履行报告、公告义务,并在限制交易期限内持续买卖四环生物股票获利受到了证监会的处罚,因违法行为持续时间长,手段特别恶劣,涉案数额特别巨大,实际控人陆克平被采取终身市场禁入措施。四环生物自被大股东掏空资产后,投资行为损失严重,深陷债务危机,多项诉讼事务缠身。证监会于2020年5月18日针对四环生物和陆克平等13位涉案人员下发了中国证监会行政处罚决定书。因此案例公司具有代表性和时效性。本文利用公开信息,结合了重点财务指标,采用了文献研究法和案例分析法对四环生物大股东掏空问题进行研究。本文结合四环生物股权结构、治理结构、战略选择和运营状况等基本情况对大股东的掏空手段、动机以及造成的不利影响进行分析,并针对如何识别、防范和抑制大股东掏空行为提出了建议。本文研究发现四环生物大股东掏空成因有以下几个方面,一是四环生物一股独大的股权结构使得中小股东无法对大股东形成有效的制约;二是董事会、监事和高管没有履行勤勉尽职的义务;三是外部监管力度不足,违法成本低;四是股权质押而使大股东面临的财务压力。在此基础上,四环生物的大股东主要通过采取诱导公司盲目对外投资、购置关联资产、进行关联交易和违规担保等手段转移公司的财产。这一行为使公司的持续经营能力受到了影响,损害了中小股东的权益,阻碍了资本市场的发展。通过对四环生物掏空案例分析,本文从如何监管股权结构、提升公司治理水平、完善内部控制制度和加强外部监管等角度提出了建议,希望能对资本市场提供帮助,抑制大股东的掏空行为。