【摘 要】
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期权定价问题一直是衍生品定价问题中最重要也是最热点的问题之一。波动率σ是决定期权价值的重要影响因素。本文以期权定价B-S模型为背景,讨论了各种波动率模型,并做实证分
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期权定价问题一直是衍生品定价问题中最重要也是最热点的问题之一。波动率σ是决定期权价值的重要影响因素。本文以期权定价B-S模型为背景,讨论了各种波动率模型,并做实证分析。
本文首先讨论了历史波动率,它是在过去一段时间内所表现出的波动率,是由标的资产市场的价格过去一段时间内的历史数据反映。
由于历史波动率局限于过去的信息,准确性难以保证,因此引入隐含波动率,它是由Black-Scholes期权定价公式倒推出市场的波动率。
但是隐含波动率σ是常数,而实际中的波动率并不是固定的,为了克服这个缺陷,提出了随机波动率。不同的随机波动率模型都先指定了不同的描述瞬时波动率的特定过程,然后建立期权定价模型。
随机波动率模型中都假设波动率是连续变化的,而一些重大信息的到达会引起股票价格波动率的不连续变化,即跳跃,因此,期权定价模型既要考虑波动率的连续状态(扩散状态),又要考虑波动跳跃状态。因此,提出了跳-扩散过程波动率。
本文第三部分是通过对两种股票的历史波动率和隐含波动率的计算,求出权证的理论价格并和实际价格进行比较。
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