随着国家政策的变化与发展,民营企业主动引入国有资本的这种“反向混改”模式已屡见不鲜,混合所有制改革也不再只是早期常见的国企引入社会资本这一种方式。与此同时,我国家族企业发展迅猛,但随着企业规模的扩大,传统的家族治理模式可能难以满足企业发展需要以及经济社会需求。一方面,家族企业的创始人家族可能会因为私人利益或家族利益侵吞企业利益,导致公司的治理结构混乱、治理效率低下、人才选聘机制腐败等;另一方面,家族企业面临着融资约束的问题。因此,我国家族企业亟需转型,许多家族企业开始探索走向制度化、专业化管理之路,利用股权转让的方式引入国有企业以获得企业长久发展。本文以节能国祯“反向混改”下控制权转移为研究对象,对“家族企业‘反向混改’为什么要控制权转移?控制权转移对公司绩效的影响路径是什么?控制权转移后家族企业的绩效结果如何?”三个问题进行分析。本文首先对节能国祯与中节能集团的基本情况进行简要说明,详细介绍了“反向混改”的实施过程,其次探究了节能国祯作为家族企业选择“反向混改”的原因,同时分析节能国祯进行控制权转移对绩效的影响路径,再次深入研究“反向混改”控制权转移后的市场绩效、财务绩效、社会绩效,最后得出结论并提出建议,阐明不足及未来的研究展望。通过以上研究发现:首先,节能国祯“反向混改”控制权转移的动因分为三部分:第一,相较于一般民营企业,家族企业融资更困难。第二,节能国祯为缓解经营困难,降低偿债风险、流动性风险。第三,为了拓展业务及业务间的深度合作,产生协同效应。其次,控制权转移对公司绩效的影响路径主要为拓宽上下游、提高融资能力和完善治理结构三个方面。第一,国有企业为节能国祯带来优质客户以及与其他国有企业合作机会。第二,提高融资水平,丰富融资渠道,为企业未来发展提供资金保障。第三,公司治理结构进行了调整,改变董事会、监事会、关键管理人员的构成。国有股东、机构投资者等不同性质的资本以董事会为平台,表达意志和决策;独立董事发挥应有的职能,在企业决策中占一席之地。反向混合所有制改革为企业完善公司治理提供了一条有效的途径。最后,“反向混改”对节能国祯的整体企业绩效产生了积极的影响,短时间内给节能国祯带来了较为正面的市场绩效。节能国祯的财务绩效表现整体优于实现“反向混改”前的水平。节能国祯也认真履行了环保责任、社会公益责任、增强了产学研的结合。总体来看,家族企业与国有企业应该积极参与“反向混改”,政府要加以引导和监督。