随着国内国外市场一体化的加速发展,企业面临更加残酷的生存和发展竞争,因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的企业数量急剧上升。在如此现实条件下,建立我国上市公司的财务危机预警模型提前判断出公司是否会陷入财务危机,对各利益相关者主体来说都具有非常重要的意义。构建财务预警模型最主要的两个方面分别为财务预警指标和研究方法,本文正是从指标这一角度对财务危机预警进行了思考。现阶段企业财务危机预警研究中所用指标主要以传统财务指标为主,部分学者也将现金流量引入到财务预警危机预警模型构建之中。但是,以权责发生制为基础的传统财务指标很容易受到调节,与企业实际收支并不相符;现金流量指标虽然克服了这一缺点,但同样没有考虑到企业持续经营过程中的必要支出。为了弥补这些理论不足,同时更加准确、有效地预测企业财务危机,本文基于自由现金流量重新构建预警指标体系并构建模型。此外,值得一提的是,本文在样本选择方面考虑了样本的行业差异,并运用聚类分析的方法一定程度上减小了这一影响。本文选择A股市场中72家因为“财务状况异常”的上市公司作为财务危机样本,按照相同行业、相同资产规模和相同会计年度的条件配对以72家正常上市公司,一共144家上市公司作为研究样本。借助SPSS13.0统计分析软件,本文首先对本文构建的11个自由现金流量指标在区分ST公司和非ST公司的差异显著性进行了检验,从其中筛选出对模型预测有显著贡献的9个财务指标;然后,文章采用因子分析的方法以求精简变量并避免多重共线性的影响,最终分别构建出我国上市公司财务危机发生前三年内的预警模型并对所建模型的有效性进行了检验。判断矩阵的检验结果显示:财务危机发生前一年预警模型判断准确率为88.20%,前二年预警模型准确率为79.17%,前三年预警模型准确率为72.22%。随着时间推进,利用对应年度数据所得到的预警模型的判断准确率是不断上升的。本文认为前一年、前二年的判断准确率分别接近90%和80%,这一判断精度是理想的;前三年的判断准确率虽然只有70%左右,但考虑到时间是提前三年,这一精度也具有一定实际意义。另外,在对模型的应用过程中我们发现,本文基于自由现金流量所构建预警模型对因为盲目投资引起企业陷入财务危机这一类情况有着更好的判断。通过观察不同年份自由现金流量的计算过程,我们能轻易地判断出企业资本支出是否合理。最后,文章整理归纳了研究结果,并根据导致企业财务危机的各种成因提出了相应对策。而后,文章指出了其中存在不足和进一步发展趋势。