【摘 要】
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该文对证券市场下跌风险控制方法作了系统地研究.通过对机构投资者的行为分析,风险概念与一收益基准有关,小于这个收益基准的投资业绩都是风险.一旦确定了收益基准,投资者需
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该文对证券市场下跌风险控制方法作了系统地研究.通过对机构投资者的行为分析,风险概念与一收益基准有关,小于这个收益基准的投资业绩都是风险.一旦确定了收益基准,投资者需要确定一投资策略或一投资工具达到控制风险的目的.我们全面分析了控制这种下跌风险的三种方法,第一,采用期权合约的方法,即购买一看跌期权的方法,锁定收益;第二,采用复制期权的动态资产配置,通过动态调整风险资产的头寸使收益等于一期权的支付达到控制下跌风险的目的;第三,利用VAR技术,预留风险资产使得在期末风险资产下跌的概率小于一给定的小概率.除了风险的完全控制外,我们还讨论了下跌风险的不完全控制问题.在系统研究下跌风险控制的过程中,我们还提出了新的控制策略类,如广义组合保险策略,这类策略包括了常用的控制方法,如OBPI,CPPI等等.对这些投资策略在中国市场的可行性、借贷限制在投资策略中起的作用等等,作了实证研究.最后,我们还讨论了投资者为防止消费水平下跌风险应采取的最优策略.
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