创业板作为主板市场的助推器,风险和回报均高于主板市场。在创业板上市的CRO企业普遍用兼并重组、强强联合的方式谋求发展,由于募集资金规模大、频率高,面临的再融资风险往往比一般的企业更大,定向增发再融资凭借限制条件少、融资规模大等优势脱颖而出,成为创业板市场热门融资手段之一。但自2017年证监会修改再融资政策加大对定增市场的管控后,创业板市场定向增发一度冷却,直到2020年证监会颁布再融资新规,出台了一系列有利于创业板上市公司定向增发的举措,定向增发这一再融资方式再度在创业板市场流行。但是,政策的松绑并不能保证定向增发实施效果良好。基于此,本文选择在创业板上市的CRO企业泰格医药作为个案,分析其选择增发的动机和所带来的经济后果,一方面加强投资者对定向增发的认识,另一方面,也为其他创业板公司制定定增方案、实施定向增发提供一个以鉴往来的例子。通过案例分析发现:泰格医药连续两次采取定向增发是为了获取资金支持来优化业务布局,推进强强联合的发展战略;泰格医药两次定向增发均产生了正向的宣告效应,其中第二次定向增发市场绩效被提前释放;定向增发后公司财务绩效整体表现良好,非财务绩效中股权结构得以优化,产业链得以延伸,长期发展战略得到明显推进。基于泰格医药的案例进行引申,本文认为定向增发计划与公司发展战略匹配更能发挥正面效果;创业板市场定向增发的市场反应受融资时间间隔、发行对象类型及融资政策变化三者的影响较大。对此,本文建议上市公司要关注市场及政策变化,避免与政策脱节影响定向增发的实施;制定定向增发方案要结合公司未来发展目标,选择合适的发行对象;对于定向增发募集资金,要制定合理的资金使用计划,重视股东回报,防范即期收益摊薄风险;定向增发注入资产的,要合理估值,防范商誉减值风险。监管部门要强化创业板上市公司定向增发事前审核监督,确保事后长效监管,维护创业板市场良性发展。