作为企业发展、资本扩张的一种重要方式,企业并购在中国目前的资本市场上十分普遍。仅在2017年,中国并购市场披露的交易金额就高达18919亿元。尽管市场很火热,但是现有研究表明,大部分并购都属于失败的并购,并不会实现它的预期收益。对此,主流观点认为:过度的溢价支付是导致并购失败的主要原因之一。那么什么原因会导致较高的溢价支付呢?本文试图从CEO过度自信的角度来解释这一点。虽然目前学术界对于CEO过度自信的研究成果已经比较丰富,但更多的文献都专注在并购动机、并购绩效等方面,较少关注其对于并购溢价的影响。本文选取2008年到2016年中国沪深两市A股上市公司的并购数据作为研究样本,观察CEO过度自信对并购溢价的影响以及CEO的权力配置在这其中的调节作用。实证结果表明:(1)过度自信的CEO将在并购中支付更高的溢价;(2)与国有企业相比,民营企业CEO的过度自信对并购溢价的影响更为明显;(3)企业所在地的市场法律制度环境较差时,CEO的过度自信会导致更高的并购溢价;(4)CEO位置权力对过度自信与并购溢价之间的关系并没有调节作用;(5)CEO个人权力越大,过度自信对并购溢价的正向关系就越明显。另外,还发现位置权力是个人权力产生调节作用的基础,而且并购溢价会损害公司绩效。本文可能的贡献在于:首先,从行为财务的角度研究了过度自信CEO的非理性决策对公司并购溢价的影响,一定程度上丰富了国内现有的对于管理者心理偏差的经济后果的研究。其次,本文还根据权力来源将CEO的权力细分为位置权力和个人权力,讨论了不同来源的权力产生的影响是否存在差异。最后,在实践意义上,它可以为企业完善监督与激励机制,提高管理者理性决策水平提供一定参考。