本文以2002年-2010年期间在中国A股市场上市的所有公司为样本空间，选取净资产、股息、现金流和销售收入以及它们的等权重加和指标作为基本面指标，分别构建了5个基本面50指数和5个基本面300指数；选取平滑市值作为基本面指标，构建了平滑市值50指数和平滑市值300指数；同时按类似的方法构建了两个市值加权指数作为对照组，再引入沪深300指数作为另一个对照组。然后在对各指数的月度收益率序列进行均值-方差分析的基础上，又对基本面指数获得的超额收益和alpha值进行显著性检验，最后运用Fama-French三因素模型对基本面指数的超额收益进行了更深入的分析。结果发现：1)基本面指数和市值加权指数的成份股存在较高的重复率，成份股权重存在一定程度的差异；2)研究期内，基本面指数取得了高于市值加权指数的平均月收益率，其中销售收入加权指数收益最高，其次是现金流加权指数；分时段来看，2002年5月-2008年12月，基本面指数与市值加权指数表现大同小异，2009年1月-2010年12月，基本面指数则跑赢了市值加权指数。3)基本面指数和市值加权指数的波动率之间，以及各基本面指数的波动率之间，均呈现较高的同步性，从绝对值上来说基本面指数波动率则略高于市值加权指数；运用CAPM模型计算的基本面指数Beta值接近于1；基本面指数的夏普比率高于市值加权指数，其中销售收入加权指数最高，现金流加权指数次之；基本面指数的alpha值大于0，其中销售收入加权指数最大，现金流加权指数次之；4)三因素模型检验结果表明，基本面指数的收益率除了与市场风险因子显著相关外，还与规模因子(SMB)和账面/市值比因子(HML)存在一定的相关性；从对收益率的贡献上来看，市场风险因子的贡献最大，规模因子和账面/市值比因子的贡献接近于0；在经过三因素风险调整之后，基本面指数仍能取得正的超额收益，其中销售收入加权指数的超额收益最大，现金流加权指数次之。　　 最后，本文从实践投资和资本市场建设两个角度提出了相关建议。　　 本文的创新之处在于，同时采用两种不同的方法针对中国A股市场构建了相应的基本面指数，全面比较了各基本面指数与传统市值加权指数之间的优劣，进而评判市场有效性、是否存在噪声及是否有均值回归趋势，最后采用三因素模型进一步分析了基本面指数的超额收益。