有效市场假说是传统金融学的核心观点,该假说基于理性人假设、随机交易假设和有效套利假设,在现代金融研究中处于重要地位。然而随着传统理论无法解释的市场异象出现,行为金融学由此产生。行为金融学否认以上三个假设认为投资者情绪等非理性因素是影响资产定价的重要因素,目前对投资者情绪影响资产定价的相关研究主要集中于西方发达国家的资本市场,如美国、欧洲等,对新兴市场尤其是中国的研究相对较少。近年来,中国期货市场日益壮大,中国期货交易所正成为世界重要的期货交易中心。而中国内地期货市场的增长主要受到商品期货交易的推动,其中能源化工类品种增量贡献将近六成。中国市场的快速发展吸引了学界的关注,有学者开始研究中国股票市场、整个大宗商品市场中投资者情绪的影响,但是关于中国能源市场中投资者情绪影响的文献相对较少。此外,在信息时代背景下,每个人面对的信息量大幅增加,信息的传播速度显著提升,借助计算机技术的发展,信息处理和使用速度以几何级速度增长,这让投资者在搜集、处理和利用相关信息方面面临极大的挑战,数据过载导致投资者有限关注的问题更加突出,因此对投资者关注在能源价格形成中的作用研究也愈加重要。基于以上背景,本论文首先从期货投资者情绪的角度入手,构建了中国能源期货投资者情绪指标,并选取焦煤、焦炭、燃料油和动力煤这四种代表性能源期货,探究投资者情绪在各能源之间是否发生传染。其次,从各能源期货投资者情绪中得到能源市场的传染性投资者情绪,进而分析情绪传染对能源期货收益的影响及其特点。最后通过情绪传染和投资者关注两个渠道进一步研究投资者情绪对能源期货收益的影响机制。经过实证研究得到以下结论:第一,中国能源期货市场中存在显著的投资者情绪传染现象。第二,投资者情绪的传染效应会显著影响能源期货收益,并在影响方向上具有期限依赖的特点,在影响程度上随时间逐渐减弱。第三,传染性和特质性投资者情绪联合影响能源期货收益,并在影响方向上具有期限依赖、滞后性的特征。第四,投资者关注通过投资者情绪来影响能源期货收益,即投资者情绪存在完全的中介效应。研究结果对政策制定者和投资者具有一定启示意义。