随着我国社会主义市场经济体制的建立与完善，证券市场和产权交易市场得到了迅猛发展。我们看到，在证券市场中，“价值投资”理念得到了广泛的确认和高度重视；企业估价问题也成为产权交易的核心问题之一，但在我国证券市场与产权交易市场实务中存在着偏离价值评估思想的倾向，我们要吸取国外资本市场发展的成熟经验，充分重视企业价值评估理论的研究。 本文就是在这样的背景下，全面研究自由现金流量及其在企业价值评估中的运用--自由现金流量折现模型及其操作程序和方法。采取理论研究与案例研究相结合，在定性分析基础上使用定量模型的研究方法，依照理论研究--应用研究--案例研究--归纳与总结的思路展开研究，并认为自由现金流量是企业价值评估的核心指标。 理论研究部分首先分析会计利润、经营现金流量和整体现金流量在评估企业价值时的不足，引出自由现金流量的概念，并比较现有自由现金流量模型的异同。而后站在企业不同的利益相关者的角度，将自由现金流量分为不同的层次，分析其影响因素，认为自由现金流量是企业价值评估的核心指标。 应用研究部分将论述在企业价值评估中自由现金流量折现模型的两种方法-股权自由现金流量折现模型(直接法)和自由现金流量折现模型(间接法)。并给出了这两种方法的三种增长模型，即稳定增长模型，两阶段增长模型和三阶段增长模型，以及它们适用的情况。此外，还分析了直接法和间接法等价的条件。 案例研究部分用一个完整的案例来对自由现金流量折现模型进行全面验证，以检验该方法的可行性、可操作性和实用性.采用中国联通2003-2006年对外公布的经过审计的财务报告为基础进行研究，评估得出该企业价值，并与股票市场的流通股市价进行初步比较。 归纳与总结部分是在以上研究的基础上，得出我国可以借鉴国外已经发展成熟的资产评估理论的结论，分析了自由现金流量折现模型的使用前提和缺陷，给出基于自由现金流量折现模型提高企业价值的对策。 一个企业的价值等于其未来能产生的自由现金流量贴现值的总和。自由现金流量折现既考虑到企业的可持续发展，又考虑到资金的时间价值，同时通过评估的过程可以明确提升企业价值的方向，因而是对企业价值的最好衡量手段。