【摘 要】
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近年来,我国有色金属行业发展迅速,规模不断扩大,产能不断提高,但其投资效率低下问题也日益凸显,为保证行业的可持续健康发展,必须明确造成投资效率低下的主要原因并加以抑制
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近年来,我国有色金属行业发展迅速,规模不断扩大,产能不断提高,但其投资效率低下问题也日益凸显,为保证行业的可持续健康发展,必须明确造成投资效率低下的主要原因并加以抑制。众所周知,盈余管理一直是会计学领域的研究重点之一,也是国内证券市场备受关注的话题,它源于企业所有权和经营权的分离。因此,盈余管理行为会恶化企业管理层与投资者之间的信息不对称问题,管理层基于自身利益最大化的原则,在经营企业的过程中违背企业利益最大化原则制定投资决策,增加投资风险,增加企业代理成本,恶化融资约束,从而影响企业投资效率。本文根据证监会公布的《上市公司行业分类指引》标准,选取沪深有色金属行业73家上市公司,以2008-2015年的财务数据作为初始样本,借鉴以往的研究成果,先使用Excel进行数据处理,再运用扩展的琼斯模型、Roychowdhury模型和Richardson模型分别计算应计项目盈余管理水平、真实活动盈余管理水平与企业投资效率。在研究企业投资效率与盈余管理水平关系时,引入总资产的自然对数、总资产收益率、资产周转率、资产负债率、经营活动现金净流量作为控制变量进行回归分析,研究结果显示:有色金属行业的盈余管理程度与过度投资正相关、盈余管理程度与投资不足正相关,说明盈余管理行为的确会加剧企业非效率投资;应计项目盈余管理程度与投资效率负相关、真实活动盈余管理程度与投资效率负相关,这表明盈余管理的方式并不会影响其与投资效率的关系。据此,本文得出结论,有色金属行业上市公司盈余管理行为会导致企业投资效率低下,对企业的持续发展造成严重影响,因此,必须采取有效措施对企业过度的盈余管理行为进行抑制。
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