我国股票市场日益规范壮大,已成为资本市场的关键一环。股票投资者数量日益增长,股票投资成为个人理财的重要方式之一。但是,股票市场的剧烈波动,特别是股价崩盘现象的发生,不仅使得投资者利益受到极大损失,而且使上市公司的市值及声誉遭到强烈打击,更严重破坏了证券交易市场的运行机制,极其不利于壮大资本市场。因此,深入研究股价崩盘风险,进而为市场监管、企业治理及投资者教育提供优化方向,对于维护投资者及上市公司的利益,促进资本市场的健康发展意义非凡。近年来,对股价崩盘风险影响因素的研究角度逐渐丰富,公司战略激进度对股价崩盘风险的影响逐渐受到学者们关注。然而目前对公司战略激进度影响股价崩盘风险的机制探讨主要集中在公司自身行为及特质,将市场其他参与者作为中介机制的研究尚不多见。证券分析师作为市场中的关键主体,是否是公司战略激进度影响股价崩盘风险的路径之一值得深入研究。基于此,本文选取2007年-2019年我国A股上市公司作为研究样本,并引入分析师关注度作为中介变量,研究公司战略激进度影响股价崩盘风险的具体路径。实证研究发现:第一,采用高激进度公司战略的上市公司,管理层更有动机和空间隐藏负面信息,从而加剧股价崩盘风险,且这种关系在非国有企业及非聘请四大会计师事务所的企业中表现更加显著。第二,采用高激进度公司战略的上市公司,证券分析师会给予更多关注,但分析师关注的“压力”机制、“迎合”机制以及羊群效应会加剧企业管理层的盈余管理及信息隐藏行为,从而加剧股价崩盘风险,亦即分析师关注起到部分中介效应。在此基础上,本文利用工具变量法IV和Heckman两阶段回归缓解内生性问题,并通过改变时间窗口和替换变量指标进行稳健性检验,结论基本一致。基于以上实证结论,本文结合实务提出以下建议:一是监管机构应完善战略信息披露制度,增强外部监督,同时加强对上市公司与证券分析师信息勾兑监管;二是上市公司应合理制定公司战略,并加强战略信息披露;三是证券分析师应关注公司战略信息、客观评价公司状况,合理评估投资价值;四是投资者应关注公司战略信息,理性看待研报,加强公司研究,合理进行投资决策。本文丰富了公司战略激进度对股价崩盘风险影响的研究,探讨了分析师关注的部分中介效应,对于减少公司战略引发的股价崩盘,推动证券分析师行业健康发展,促进我国资本市场稳步前进具有一定现实意义。