盈利预测是指对公司未来的某个或某几个会计期间的经营成果所做的预计和测算而生成的信息。证券分析师主要分为买方证券分析师和卖方证券分析师。卖方分析师受雇于证券公司或独立研究机构，他们的研究报告通过销售人员或投资银行项目人员提供给众多的投资者(包括机构和散户)，以帮助公司获取经纪佣金、股票发行承销收入或服务费用。从影响力来看，卖方分析师的报告具有公开的影响力，他们的研究观点和盈利预测被市场广泛认知，对市场行为直接产生影响。而卖方分析师所做出的盈利预测是外部投资者了解公司基本面，投资上市公司的重要渠道和依据。　　 国外的研究表明分析师在做盈利预测时会出现的系统性正偏差，即对公司的盈利情况过于乐观。其背后的原因在于与目标公司管理层保持良好关系以获得非公开信息提高预测的准确度，为促销券商承销的股票以及为了刺激公司的经纪业务。而同样国外的研究还表明分析师在做盈利预测调整的时候会出现反应不足，即对原有预测偏差出现所隐含的信息存在反应不足。　　 笔者设计了两个回归模型来测试国内分析师在盈利预测这两方面的表现。在关于分析师盈利预测可靠性的测试中，发现国内分析师的盈利预测能很好的解释最终的实际公布的公司财务数据，即分析师的盈利预测较为可靠。但实证结果并不能证明分析师的盈利预测出现系统性的正偏差，虽然本人发现样本中60％的盈利预测还是较实际结果乐观。　　 在对于盈利预测调整的测试中，模型的结果显示，中国卖方分析师盈利预测调整不足的程度还要甚于国外分析师。对于此笔者从行为金融学的角度对这个现象进行解释，第一类原因在于分析师无意识的会对盈利预测调整不足，在行为金融学上称之为锚定效应，在对一家公司进行盈利预测时，分析师往往以公司上年度盈利或自己前次所作预测这样的参照值为基础，结合新获得的信息，进行盈余预测的调整，从而给出新的盈利预测。第二类原因在于分析师自身会有意识的对盈利预测调整不足。对于分析师来说，维持和提高个人声誉是其职业的主要任务之一，分析师的个人声誉一部分是由盈利预测准确性决定，并与分析师的长期收入水平正相关。当分析师对盈利预测进行多次同方向修正时其声望所受到的损失要明显小于多次不同方向修正时的损失。在考虑过自身声誉，公司内部的制度，上市公司关系的维护和投资者行为之后，分析师自身会倾向于盈利预测调整不足。