自20世纪90年代初,我国便开启了混合所有制改革,通过引入非公有制资本为经济注入活力。2015年,我国发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,明确支持国有资本以多种形式参股非国有企业。自此,我国逐渐形成国有资本入股民营企业进行“逆向混改”的新模式,在这种模式下,国有股权和民营股权有机融合,使得民营企业的综合治理效率大大提升。与此同时,我国民营环保企业在近年来去杠杆政策实施的背景下,出现资金链紧张等问题,引入国有资本是环保民企谋求自救的主要途径。在此背景下,研究环保民企逆向混改的效果对促进逆向混改的高质量发展有着重要意义,而目前关于该主题的研究仍有待补充。本文选择环保民企龙头碧水源,以其引入国有资本中国城乡作为案例研究的对象,从财务、公司治理、创新能力以及综合维度分别对其混改的效果进行研究。碧水源引入中国城乡是为了缓解公司面临的资金紧张问题以及获取央企的资源优势,实现优势互补。本文基于政治关联、资源依赖、战略协同理论分析了逆向混改对碧水源产生影响的路径,通过对碧水源逆向混改前后的财务绩效进行分析,发现引入国资后碧水源的偿债能力以及成长能力有显著改善,但是由于疫情等外部因素的冲击,逆向混改对碧水源盈利能力与营运能力的影响仍有待观察;通过对碧水源逆向混改前后的公司治理绩效进行分析,发现引入国资后提高了公司的股权制衡度,增强了企业管理的规范性和科学性,但是需注意控制管理费用的合理性,重点关注过度在职消费问题;通过对碧水源逆向混改前后的创新绩效进行分析,发现引入国资提高了企业的创新投入并促进了碧水源的研发成果的转化。进一步地,本文选取净资产收益率、股利支付率等指标,对碧水源逆向混改前后的综合绩效进行实证研究,发现引入中国城乡提高了碧水源的综合绩效。通过以上研究,本文得出了碧水源引入中国城乡对公司整体产生了正向影响的结论,也针对碧水源逆向混改出现的代理成本较高等问题提出了建议,以期为环保民企逆向混改提供参考。