房地产投资信托基金(real estate investment trusts,REITs)是信托公司事先制订信托投资计划,通过与投资者(委托人)签定信托合同,以信托受益凭证或股票等方式接受投资者资金委托,然后将资金直接或间接投入房地产项目,并由专业机构或专业人员实施具体管理的信托投资方式.房地产投资信托基金于20世纪60年代初期,首先在美国出现,由于它的独特投资优势,逐步发展成为公众房地产投资的一种基本形式.同时它在促进美国房地产产业发展和资本市场稳定等方面发挥着越来越重要的作用.该文旨在通过对房地产投资信托基金的分析研讨,对其进行客观评价,借鉴国际上成熟市场的发展经验,并结合中国国情探讨中国房地产投资信托基金体系建设问题.基于上述考虑,论文的基本结构论述如下:第一部分首先对房地产投资信托基金进行综合叙述,简要介绍了其概念、特点、投资优势及分类.第二部分结合中国国情,从五个方面论述了中国设立房地产投资信托基金的可行性,即:设立的现实可行性、信托业发展的需要、房地产业发展的需要、投资主体已形成及为住房公积金保值增值提供途径.第三部分结合中国实际,从五个方面论述了设立的瓶颈和制约因素,即:投资渠道有待拓宽、缺少进一步融资的有效手段、运行中可能会遇到道德风险、目前运作房地产投资信托基金的专业人才缺乏及难于获得税收优惠.第四部分对美国、德国和日本的发展模式进行了描述,主要以美国为主.首先介绍了美国房地产投资信托基金的发展历史,然后介绍了它的运行模式、分类、投资利弊分析、投资的信托性及与房地产投资股份有限公司的区别,最后谈了对自己启示.第五部分论述了中国房地产投资信托基金模式选择问题,主要从房地产投资信托基金的设立方式、规模选择、资金来源的选择、投资方向的选择、监管体制的选择、组织形式、激励方式及立法模式的选择八个方面进行了论述.第六部分是制度建设和政策建议,从法律环境建设、试点推广方式、组织机构建设、培育机构投资者及完善信息公开化和人才培养五个方面谈了自己的看法.第七部分为结论.作者认为中国设立房地产投资信托基金已具备可行性,同时指出应看到存在制约因素,只要环境逐步完善,作为一种良好的投融资方式,必将在中国繁荣发展.