国有企业混合所有制改革一直是政府工作的重点和热点。2019年起,国有企业混合所有制改革进入了加速落地期,各级政府明确提出要支持国有企业依托资本市场展开混合所有制改革,推动国有企业上市,国资借壳上市成为了A股并购市场的热点。浙江省作为地方国企改革的先行者,早在2017年就发布了推进企业上市和并购重组的“凤凰行动”计划。浙建集团作为浙江最大的建筑公司,此次借壳上市是浙建落实“凤凰计划”的重要一步,是浙江省深化国有企业改革的重要一步。本文首先对于国企混改和借壳上市已有的文献进行梳理,在此基础上对产权理论、公司治理理论和产权理论等理论进行分析,探讨混合所有制改革对国有企业绩效影响的作用机理。然后本文以浙建集团为案例研究样本,通过描述其在混合所有制改革的背景下成功借壳上市的全过程,对浙建集团借壳上市方案的设计与具体实施的各个环节进行细致深入的分析,从浙建集团所处的行业、自身需求以及政策环境角度,分析其混合制改革路径选择的必要性以及恰当性,对比几种常见壳公司估值方法后本文使用实物期权法结合基础资产法的方式对本案例的交易进行估值,并分析了其合理性;通过对借壳方和壳公司方的深入分析证明了本次案例中交易结构的安排有利于实现各方的利益与目标,最终浙建集团实际控制人仅支付1.24亿元现金就获得了一家市值42亿元的上市公司的控制权;本文对借壳前后浙建集团的财务指标进行对比,发现借壳上市后浙建集团的盈利能力、运营能力与短期偿债能力得到增强,但短期内长期偿债能力有所下降。最后,本文对浙建集团借壳案例的成功经验与不足之处进行总结,并提出了建议。综上所述,浙建集团通过借壳上市的方式深化国有企业混合制改革,拓宽了融资渠道,减轻了高资产负债率下企业发展的束缚,完善了公司治理机制,提升了企业经营绩效,是一次成功的混改实践。这一借壳上市案例为建筑施工业企业以及省属企业的混合所有制改革提供了宝贵的实践经验。